哈尔滨东安发动地机(集团)有限公司.docVIP

短期融资券信用评级报告 短期融资券跟踪评级报告 PAGE 2 大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 借款企业资信评级报告 PAGE 2 哈尔滨东安发动机（集团）有限公司 2009年度第一期短期融资券跟踪评级报告 大公报D【2009】433号 短期融资券跟踪评级报告 PAGE 6 跟踪评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 上次评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期发债额度：4亿元 上次评级时间：2009.03 债券存续期间：2009.06.05 - 2010.06.05 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.9 2008 2007 货币资金 26.24 14.22 14.56 总资产 94.19 80.83 73.67 所有者权益 28.71 26.26 22.54 营业收入 46.95 53.74 47.50 利润总额 2.61 3.68 2.82 经营性净现金流 12.42 13.83 7.31 资产负债率（%） 69.52 67.51 69.40 速动比率（倍） 0.86 0.86 0.97 毛利率（%） 25.09 26.02 24.61 净资产收益率（%） 2.52 2.12 1.64 应收账款周转天数（天） 85.07 85.42 68.20 存货周转天数（天） 111.93 116.22 98.43 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 21.11 29.73 15.26 经营性净现金流/流动负债（%） 24.61 33.49 24.38 注：公司2009年前3季度财务报表未经审计 分 析 员：王永锋 陈秀梅 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 哈尔滨东安发动机（集团）有限公司（以下简称“东安集团”或“公司”）主要从事汽车发动机及变速器、航空发动机、直升机传动系统和燃气轮机发电机组等产品的生产和销售。评级结果反映了公司军工产业发展前景良好、军品技术先进、享有财政税收政策支持、经营性净现金流上升等有利因素；同时也反映了公司将不再拥有汽车发动机业务、存货和应收账款周转效率下降等不利因素。 综合分析，大公对公司2009年度第一期短期融资券信用等级维持A-1，企业信用等级维持AA-，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2008年以来中国国防费支出增长迅速，为公司军工产业发展带来契机； ·公司是直升机传动系统等军品在国内唯一研制生产基地，部分技术达到国际先进水平，竞争优势较强； ·国家多项财政税收优惠政策以及股东的支持，为公司军工产品发展提供了良好保障； ·公司经营性净现金流大幅上升，对债务形成较好保障。 不利因素 ·随着哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司的股权划拨，公司将不再拥有汽车发动机业务，公司的营业收入将受到很大影响； ·2008年以来公司存货和应收账款周转效率有所下降。 大公国际资信评估有限公司 二〇〇九年十二月二十五日 PAGE 17 短期融资券跟踪评级报告 PAGE 2 跟踪评级说明 根据东安集团2009年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2009年以来经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 东安集团于2009年6月发行了4亿元人民币的短期融资券，本期短期融资券募集的资金主要用于补充流动资金需求、偿还部分成本较高借款。 发债主体 东安集团始建于1948年，原为东北军区军工部直属三厂，是创建中国航空工业时的骨干企业之一，于1999年3月改制为哈尔滨东安发动机（集团）有限公司，截至2008年12月31日公司注册资本为人民币10亿元，实际控制人为中国航空工业集团公司 公司原实际控制人中国航空工业第二集团公司已与中国航空工业第一集团公司重组成立中航工业。中航工业已于2008年11月6日 公司原实际控制人中国航空工业第二集团公司已与中国航空工业第一集团公司重组成立中航工业。中航工业已于2008年11月6日设立，并依法承继原中国航空工业第二集团公司的全部权利义务，成为公司的实际控制人。 公司主要从事汽车发动机及变速器、航空发动机、直升机传动系统和燃气轮机发电机组等产品的研制和生产。公司生产的航空发动机主要为运七飞机配套，用于满足军队装备的需要；生产的直八、直