负面因素的集中释放带来配置好公司的时机.PDFVIP

行业研究 Page 1 行业跟踪研究 家电行业 家电行业动态跟踪报告 中性 （维持评级） 2009 年 1 月 21 日 家用电器行业首席分析师：王念春 行业月度跟踪 电话：0755 07551854 负面因素的集中释放带来配置 E-mail:wangnc@ 好公司的时机 近一年收益率比较 空调 12 月销售继续表现低迷 20% 上证综合指数 家电 12 月内销 176 万台，同比下降 24%，外销 145 万台，同比下降 36%。到 10% 0% 12 月份为止，内销连续8 个月销售同比下降，出口连续 7 个月同比下降， 2008-01-08 2008-05-23 2008-10-07 -10% -20% 这也是行业前所未有的事情。空调进入家电下乡对相关公司的销量促进很 -30% 少，更多的是借机完善相应的销售网络拓展。 -40% -50% 液晶电视出口销售出现下滑 -60% -70% 11 月份液晶电视出口同比下降49% ，面板价格 1 月份则保持稳定，但面板 -80% 销量和金额出现大幅度下降。09 年对彩电生产商较为有利的是面板厂商对提前 资料来源：国信证券经济研究所 订货时间、产品选购种类上比过去更为宽松。不利的方面是在旺季销售过后，面板 价格的快速下跌给整机厂商带来存货跌价损失增加的可能性。 相关研究报告： 冰箱、洗衣机出口销售不佳 08 年中期策略报告《负面因素的增 预期 12 月份冰洗类上市公司销售表现都有些低于自身预期。我们基于小天 加和优质企业应对能力的上升》 鹅有望在经历 08 年的艰难整合磨合期后进入 09 年的改善向上期，建议关 —2008 年 6 月 注。该公司在洗衣机产品上与其控股股东美的电器存在同业竞争，解决同业 月报《格力继续获得空调企业中的 竞争是必须的，只是时间问题，整合的进一步可能性对公司股价市场表现会 最高增速表现》 —2008 年 7 月 较为有利。 月报《需求放缓考验企业实力》 政府对节能照明的推动会不断加强 虽然我们近期没有看到国内有新的照明节能推动政策出台，但从国家对节能 —2008 年 8 月 减排的长期需要来说，政策对照明节能产品的推动只会使不断加强的趋势。 月报《企业开发细分市场产品来缓 建议关注浙江阳光。 和压力》 —2008 年 9 月 投资思路：负面因素的集中释放带来配置好公司