PMI破50下行依旧，降准置换宽松延续.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _TOC_250022 本周债市点评及债市策略 4 HYPERLINK \l _TOC_250021 流动性跟踪 6 HYPERLINK \l _TOC_250020 公开市场操作 6 HYPERLINK \l _TOC_250019 货币市场利率 6 HYPERLINK \l _TOC_250018 利率债一级市场 7 HYPERLINK \l _TOC_250017 利率债发行 7 HYPERLINK \l _TOC_250016 利率债中标情况 8 HYPERLINK \l _TOC_250015 利率债二级市场 9 HYPERLINK \l _TOC_250014 到期收益率 9 HYPERLINK \l _TOC_250013 期限利差 10 HYPERLINK \l _TOC_250012 国债期货 10 HYPERLINK \l _TOC_250011 国内宏观经济跟踪 10 HYPERLINK \l _TOC_250010 中观行业高频数据 11 HYPERLINK \l _TOC_250009 房地产 11 HYPERLINK \l _TOC_250008 5.1.2．汽车 11 HYPERLINK \l _TOC_250007 5.1.3. 钢铁 12 HYPERLINK \l _TOC_250006 5.1.4. 煤炭 13 HYPERLINK \l _TOC_250005 5.1.5. 有色 13 HYPERLINK \l _TOC_250004 5.2 其他利率跟踪 13 HYPERLINK \l _TOC_250003 5.3．通胀观察 14 HYPERLINK \l _TOC_250002 国际债券市场跟踪 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 12 月中国重要经济数据 17 HYPERLINK \l _TOC_250000 下周重要经济数据及事件预警 17 图表目录 图 1：央行利率走廊 7 图 2：利率债发行及净融资 7 图 3：国债中标利率和二级市场利率 8 图 4：国开债中标利率和二级市场利率 8 图 5：进出口和农发债中标利率和二级市场利率 8 图 6：国开债、国债利差 10 图 7：5 年期国债期货走势 11 图 8：10 年期国债期货走势 11 图 9：商品房成交面积 11 图 10：乘联会厂家 11 月周度零售数量和同比增速 12 图 11：钢材价格 12 图 12：Myspic 钢材价格指数 12 图 13：煤炭价格 13 图 14：6 大发电集团耗煤量 13 图 15：LME 有色金属期货官方价 13 图 16：票据利率 14 图 17：银行同业存款利率 14 图 18：同业存单利率 14 图 19：余额宝 7 日年化收益率 14 图 20：蔬菜价格指数 15 图 21：CRB 商品价格及南华工业品价格指数 15 图 22：原油价格 15 图 23：美国国债收益率 16 图 24：LIBOR 3 个月美元利率 16 图 25：欧元区及日本 10 年期国债收益率 16 表 1：本周公开市场操作 6 表 2：货币市场利率变化 7 表 3：本周国债、国开债收益率变动 9 表 4：本周国债期限利差变动 9 表 5：12 月中国重要经济数据 17 表 6：下周重要经济数据 17 本周债市点评及债市策略 公开市场操作方面：本周（指 2018.12.31~2019.1.6，下同）央行共投放了 1100 亿逆回购，有 5800 亿逆回购到期，全周净回笼 5700 亿元（含 1000 亿国库定存到期）。下周（指 2019.1.7-2019.1.13，下同）有 3400 亿资金到期，本周公开市场操作以净回笼为主，主要两方面原因所致：第一、本周为 2019 年开年首周，央行在 12 月释放大量资金实现平稳跨年之后，资金面相对平稳，不必持续投放资金。第二、 周五央行公告将开启 2018 年 4 月以来的第三次降准臵换，释放增量资金 8000 亿整体上依旧对后期资金面形成呵护，因此本周可以趁机回笼部分资金。从目前来看， 央行货币市场利率方面：相较于上周（指 2018.12.24-12.30，下同），DR007 下行 73.18 个 BP，R007 下行 241.25 个 BP，SHI BOR 隔夜为 1.6490%，较上周上行 17.90 个 BP，SHI BOR1 周为 2.5630%，较上周下行 15.80 个 BP。货币市场利率有所下降。央行在 12 月年末释放大量资金呵护实现平稳跨年，资金面在度过紧张阶段开始转 松。同时值得关注的是市场的降准预期一直较强，且于 1 月 4 日（本周五）央行