A股主题投资系列深度之一：花开次第新，次新股投资逻辑深度分析.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 前言 次新股十大特征及投资建议 4 HYPERLINK \l _bookmark1 一、次新股行情及其市场环境 5 HYPERLINK \l _bookmark5 二、公司上市前后业绩变化 7 HYPERLINK \l _bookmark8 三、次新股公司行为特征 8 HYPERLINK \l _bookmark9 1、次新股定增、并购特征 8 HYPERLINK \l _bookmark13 2、次新股分红、转送特征 9 HYPERLINK \l _bookmark16 四、次新股减持行为特征 10 HYPERLINK \l _bookmark19 五、次新股的股价特征 12 HYPERLINK \l _bookmark20 1、新股上市或开板后股价表现 12 HYPERLINK \l _bookmark25 2、次新股股价的月度特征 14 HYPERLINK \l _bookmark32 六、高涨幅次新股特征分析 17 HYPERLINK \l _bookmark33 1、股东动机和新股股价的关系分析 17 HYPERLINK \l _bookmark38 2、基本面和次新股股价的关系分析 18 HYPERLINK \l _bookmark45 3、公司属性、行业属性和次新股股价的关系分析 20 HYPERLINK \l _bookmark48 七、次新股筛选 22 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2016 年新股指数相对上证综指明显走强，且波段特征明显 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：新股指数与市场风险溢价反向，意味着与风险偏好正相关 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：2015 年 7 月~2015 年 11 月，仅 1 家公司 IPO 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 4：新股上市后三年定向增发的比例持续上升 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图 5：次新股上市后第一年并购意愿较为强烈 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图 6：2006~2018 年全部A 股上市公司参与并购的占比平均为 34.6% 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图 7：次新股上市后分红的比例持续下降 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图 8：新股上市当年，转送的意愿较为强烈 10 HYPERLINK \l _bookmark18 图 9：次新股上市后第一年、第二年、第三年重要股东减持的比例较高 11 HYPERLINK \l _bookmark22 图 10：开板前涨停天数越多，开板后新股股价下跌概率越大 12 HYPERLINK \l _bookmark34 图 11：上市当年发生过股权激励的公司占比 18 HYPERLINK \l _bookmark35 图 12：上市当年发生过并购的公司占比 18 HYPERLINK \l _bookmark36 图 13：对应年份发生过股权激励的公司占比 18 HYPERLINK \l _bookmark37 图 14：对应年份发生过并购的公司占比 18 HYPERLINK \l _bookmark39 图 15：上市当年ROE 中位数 19 HYPERLINK \l _bookmark40 图 16：上市当年收入增速中位数 19 HYPERLINK \l _bookmark41 图 17：上市当年净利润增速中位数 19 HYPERLINK \l _bookmark42 图 18：对应年份ROE 中位数 19 HYPERLINK \l _bookmark43 图 19：对应年份收入增速中位数 19 HYPERLINK \l _bookmark44 图 20：对应年份净利润增速中位数 19 HYPERLINK \l _bookmark46 图 21：各个阶段涨幅最高的前 100 名次新股属性分布和全部次新股对比 20 HYPERLINK \l _bookmark6 表 1：公司上市后业绩改善/恶化公司数目及其占比统计 7 HYPERLINK \l _bookmark7 表 2：2006~2014 年上市的公司上市前后各项业绩指标的平均水平 8 HYPERLINK \l _bookmark17 表 3：沪深交易所对上市公司高送转的信息披露指引 11 HYPERLINK \l _bookmark21 表 4：新股开板后不同区间的涨跌幅情况（T 表示开板日） 12 HYPERLINK