流动性迷局左右市走向.docVIP

流动性迷局左右股市走向 　　 信贷爆发式增长的背后，市场开始更多地关注信贷结构。如此大规模的信贷投放并没有导致M1增速的反弹，说明实体经济回升可能并不如之前市场估计的那么乐观。 下载论文网 　　 　　这一轮被定性为资金推动的反弹行情究竟能延续多久?流动性是问题的关键。与流动性密切相关的则是信贷增长和二级市场的参与热情，在异乎寻常的爆发之后还能持续多久。 　　 　　信贷激增的表面繁荣 　　 　　资金面由紧转松，流动性提高，背后最主要的推手是信贷增长。1月份信贷暴增万亿元，为人瞩目。 　　信贷可创造货币。从货币乘数的角度看，中央银行发行的基础现金，只占货币M1的一部分。除现金之外的货币是通过银行体系创造存款派生存款得以实现的。 　　就在这万亿元中，新增短期贷款4025亿元，新增中长期贷款5822亿元，新增票据融资6239亿元。显然，票据融资是信贷大幅增长的主力。 　　其中，中长期贷款环比上升％，但在新增贷款中的占比下降至％，这类贷款大多数投放在基建、环保等国家倾斜项目上；短期贷款环比上升％，在新增贷款中的占比下降至％；票据融资环比上升％，在新增贷款中的占比提升至％。 　　 　　票据融资成为新增贷款的主力，令人怀疑新增贷款中有多少能够真正进入实体经济领域。 　　其实，票据融资近几个月的快速增长反映了银行的慎贷心理。在资金充裕和优质项目资源有限的情况下，银行倾向于通过低风