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财务成本管理;假如你有100万，想进行投资... ...;第四章 资本成本;第一节 资本成本的概念和用途;　　一、资本成本的概念;资本成本的分类;一、资本成本概念;二、资本成本的用途;三、资本成本的影响因素;本节总结;第二节 债务资本成本的估计;一、债务资本成本的概念;【例·计算】A公司8年前发行了面值为1000元、期限30年的长期债券，利率是7%，每年付息一次，目前市价为900元。要求计算债券的税前成本。 　900＝1000×7%×（P/A，Kd，22）＋1000×（P/F，Kd，22） 　　设折现率＝8%， 1000×7%×（P/A，8%，22）＋1000×（P/F，8%，22）＝897.95（元） 　　设折现率＝7%， 1000×7%×（P/A，7%，22）＋1000×（P/F，7%，22）＝1000（元） 　　采用内插法，可求得：Kd＝7.98% ;基本 原理 ;【例·计算题】有一种5年期国库券，每份债券面值1000元，票面利率为4%，单利计息，到期一次还本付息，复利折现???该国库券还有3年到期，当前价格1020元。 　　要求：计算该债券的税前资本成本。;;;　3.风险调整法;　【例4-2·计算题】ABC公司的信用级别为B级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的B级公司债4种。不同期限债券的利率不具可比性，期限长的债券利率较高。 对于已经上市的债券来说，到期日相同则可以认为未来的期限相同，其无风险利率相同，两者的利率差额是风险不同引起的。寻找与公司债券到期日完全相同的政府债券几乎不可能。因此，还要选择4种到期日分别与4种公司债券近似的政府债券，进行到期收益率的比较。有关数据如表所示。 　　上市公司的4种B级公司债有关数据表;;(二)考虑发行费时如何计算;三、税后债务资本成本的估计（掌握）;不考虑发行费用的;一、不考虑发行费的普通股资本成本估计;;（二）股利增长模型;练习;第五节 加权平均成本;加权平均资本成本是个别资本成本的加权平均数。加权平均资本成本的计算公式为： 式中：WACC——加权平均资本成本；Kj——第j种个别资本成本；Wj——第j种个别资本占全部资本的比重（权数）；n——表示不同种类的筹资。 ;P116 例4-11： ABC公司按平均市场价值计量的目标资本结构是：40%??长期债券、50%的普通股、10%的优先股。长期债券的税后成本是3.90%，普通股的成本是11.8%，优先股的资本成本为8.16%。计算该公司的资本成本。;练习2;Thank You!