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全面了解江恩及江恩理论 全面了解江恩及江恩理论 一直以来，我都觉得江恩理论晦涩难懂、高深莫测。但是，当我最近 详细阅读过江恩的 《华尔街四十五年》一书之后，发觉事实并非如 此，需要更新江恩及江恩理论在我们脑海中的旧印象。更全面了解江 恩理论，有助于投资者更好地获取投资收益。 时下流行的江恩时间周期理论、江恩角度线、轮中轮等，有许多 专家撰文介绍，例如何造中先生的 《江恩理论与大陆股市》系列文 章。但是，其实这些只是江恩理论的一部分--价格分析部分。我个人 认为，江恩理论中更重要的部分，操作策略部分很少被提及。这种状 况，使得江恩理论在投资大众心目中的印象是不完整甚至可能是错误 的。完整的江恩理论肯定会令投资者更好地把握市场机会。虽然我不 敢说自己对江恩理论的了解有多深，但是我希望将自己的感受写成文 字，供投资者参考。 江恩全名是WilliamDelbertGann，1878年6月15日生于美国德州 小镇Lufkin。少年时代的江恩在火车上卖报纸和送电报，还贩卖明信 片、食品、小饰物等。江恩被世人所津津乐道的辉煌事亦是1909年他 在25个交易里赚了10倍！这一年再婚的江恩接受当时著名的 《股票行 情与投资文摘》杂志访问。在杂志编辑的监督下，江恩在25个交易日 里进行286次交易，其中264次获利，其余22次亏损，胜算高达92． 3%。而资本则增值了10倍。平均交易间隔是20分钟。在华尔街投机生 涯中，江恩大约赚取了5000万美元的利润。在今天，相当于5亿美元 以上的数量。虽然和其他的一些投资大师相比，他的财富数量并不算 什么，但是我认为最重要的是他靠自己的新发现去赚取他应得的财 富。 江恩理论的支持者大多以江恩利用自己独创的理论在286次交易 中达到92.3%的胜率为荣，但是，我却认为这不是江恩成功的原因。 江恩曾经出版过一些股票书籍，但是却没有一本比 《华尔街四十五 年》更能真正透露江恩成功的秘密。在这本书，我所看到最多的字眼 并非什么江恩角度线、什么时间周期或是轮中轮等，而是 “止蚀单” 三个字。单单在第二章， “止蚀单”便已经出现了8次之多。每一次 出现，江恩都指出其重要性。 江恩说，大多数人在股市中输钱主要有三个原因： ①交易过度或买卖过于频繁； ②没有上止蚀单 （StoplossOrder）； ③对市场知之甚少。 很显然，要在股市中赢钱应当避免上述三种错误。什么是交易过 度？我的理解是，每一次买卖不要总是全仓进出。其实这并不算特别 重要，最重要的是当你在市场中投机而不是投资时，不过度交易在频 繁买卖时才显得重要。买卖过于频繁是导致失败的致命伤。你想一 想，你在为自己争取盈利的同时，还要养证券公司，负担多重。 不下止蚀单也是投资人常犯的错误或是根本不知道有这回事。常 常听到或看到投资者诉苦，说自己手中的股票市价已大大低于自己的 买入价。如果他是准备长线投资一家公司的股票，他绝对不会因为股 价大幅下跌而抱怨。若是投机者，他绝对应该设置一个价位，只要跌 破这个价位，无论如何你都应该第一时间股票抛出。江恩在书中的建 议是止蚀单设在买入价之下3-5%。考虑到中国股市波动幅度比较大， 投资者可以适放宽止蚀单的范围，例如5-10%。不设止蚀单的后果就 是眼睁睁看着股价被拦腰砍断，例如在今年初网络股。聪明人会下止 蚀单，设定止蚀位，一旦形势发行逆转，就随时走人。否则，至今下 跌50%的网络股比比皆是，教人如何不伤心。 江恩要求投资者应当学会判断市场的趋势。因为聪明人不会盲目 跟风，而是有自己的看法。当综艺股份从20元上升至60元时你再发表 文章去论证它为什么值60元而且还要鱼跃龙门达到百元，这证明了什 么呢？现在综艺股份股价跌去四成以上，是市场没发现它的价值吗？ 在 《华尔街四十五年》一书中，江恩没有再重复叙述他 《股票行 情的真谛》、《华尔街股票选择器》和 《新股票趋势探测器》中的规 则,我觉得这完会是明智的。即使读者完全掌握了他分析走势的方 法，但是却没有遵守交易规则，同样不可能取得成功。因此，江恩在 本书的第二章揭示了他成功之道。他说，24条常胜法则基于个人的经 验。由于版权问题，此处不能详细列出，但是可以简单评述如下： ①永远不要过度交易，每次交易的时间只可以使用少量的资金。 此种做法实质是 “留得青山在，不怕没柴烧”，其稳健程度，可想而 知。当今投资者动不动就大胆杀入，满仓操作，有失稳健。 ②止蚀单极其重要，无