通货膨胀压力下货币政策与经济发展.docVIP

通货膨胀压力下的货币政策与经济发展 4月23日上午，2004春季武汉 金融 论坛在人民银行武汉分行隆重举行。论坛活动由 中国 人民银行武汉分行、湖北省金融学会和武汉金融杂志社联合举办，主题为“通货膨胀压力下的货币政策与 经济　发展 ”。现将本次论坛的主要观点综述如下： 　　　　一、对当前通货膨胀压力的认识　 　　吴少新（湖北经济学院教授）：目前我国经济运行状况是：总量基本平衡，但达到上限，局部存在着体制性、结构性和口周期性的过热。其中体制性过热表现为以地方政府为主体的投资大于民营主体的投资；结构性过热表现为房地产、原材料价格上涨；周期性过热表现为积极财政政策经过6年之后使物价呈现周期性上涨。　 　　虽然目前物价在可承受范围内，但存在三个加压和三级扩张压力态势。　 　　三个加压是：①物价从负数到正数，其中高的达到20：6以上，投资品最高达200％；②从正数转入较高上涨率；③从投资品向消费品价格上升。由纵向三级加压最后走向扁平的物价全面温和上涨。　 　　三级扩张是：①生产资料价格指数到批发物价指数；②批发物价指数到零售物价指数；③零售物价指数到消费品价格指数。 　　由于生产——比发——零售——消费指数有一个传递过程，有6—9个月的时滞，因此物价走势表现为：1-2年温和通胀在所难免，因为粮食库存在下降；恢复性投资增长在2-3年内是必然趋势；物价增长惯性在2-3年内会持续。 　　吴新民（湖北省经济委员会）：当前物价上涨、通货膨胀压力有所显现。但呈现局部性、结构性和恢复性特征，大多数商品供过于求的局面没有改变。从国家统计局公布的情况看，一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨％，涨幅比上年同期高个百分点。在主要类别中，食品价格上涨％，拉动价格总水平上涨个百分点。商品零售价格同比上涨％。 工业 品出厂价同比上涨％。固定资产投资价格指数同比上涨％。从上述情况可看出，物价上涨和通货膨胀压力主要是来自食品牙口投资类产品。　 　　第二种观点认为，通货膨胀压力已经存在，由于时滞的作用，下半年可能会表现为通货膨胀。 　　第一种观点认为，当前通货膨胀压力主要是因为内因和外因的共同作用。　 　　徐长生（华中 科技 大学经济学院教授）：从前几年的通货紧缩到目前快速形成的通胀压力，我认为主要是内外两个原因。 　　其中内因主要来自两个方面的挤压：一是商业银行行为。亚洲金融危机后，银行对信贷控制很紧，但从去年开始却放松了，原因是商业银行改革和上市。由于要改善资产负债结构，降低不良资产比率，所以有扩大贷款的冲动。去年商业银行不良资产降低5个百分点，看起来成绩很大，实质是贷款急剧扩大的结果。二是地方政府的行为。十六大以后，各级党政领导换界，在追求政绩的冲动下，为了加快当地经济发展速度，各地投资规模增加，造成固定资产投资规模过快，今年一季度我国固定资产投资增长47％。因此这次过热主要是固定资产投资的拉动，而消费需求较稳定，并没有太大增长。　 　　外因方面：货币大量投放也加速了通胀压力。造成货币大量投放的原因是我国这些年国际收支盈余大、外资引进大，外汇储备增加导致基础货币增加、外汇占款增加、基础货币扩张，再经过乘数作用，货币投放增大，从而加大了通胀压力。 　　由于上述内外两方面因素的共同作用，促成了这次通胀的快速出现，这也成为调控的难点。 　　第二种观点认为，当前通货膨胀压力主要是因为房地产投资引起的。　 　　何国华（武汉大学商学院教授）：这次物价上涨除粮食短期所引起的物价上涨外，在很大程度上是由于房地产投资引起的。1998年开始的住房市场化改革改变了城市居民的消费预期，对居民其它消费产生了越来越明显的挤出效应。在住房市场化和贷款低利率的刺激下，房地产投资从1 998年开始快速增加，1998年之前，房地产投资的规模每年都在3000亿元以下，而这之后，房地产投资不仅绝对规模逐年增加，增长速度也逐渐加快，到2003年竟然超过了10000亿元。房地产市场的兴起，引起了其上游物资资料需求的猛增，价格也急遽上涨。比如我国钢铁消费已经连续3年增速超过20％， 2003年我国钢铁消费量占到全球总量的27％，其中60％左右被房地产业消费。而购房贷款放松、土地成本上涨、投机炒作以及房价上升预期等因素是这一轮推动房地产价格上涨的主要力量，比钢材水泥等建筑成本上升的推动力量强得多。　 　　第三种观点认为，货币政策缺陷导致控制物价上涨工具失效。　 　　方洁（湖北经济学院副教授）： 　　1、操作工具与 方法 有缺陷，可供选择的货币政策工具种类单一。货币政策缺陷表现在：一是利率杠杆在宏观调控中没有发挥应有的作用。二是国债市场规模有限，公开市场操作业务交易量偏小。三是再贷款和再贴现业务由于 社会 信用机制的不健全，导致商业票据使用受到制约，再贴现业务难以形成规模。四是信贷政策（窗口指导