国内经济平稳运行美复苏乏力欧洲内部分化.PDFVIP

研究报告• 宏观研究 [2010.10.25] 国内经济平稳运行 美复苏乏力欧洲内部分化 ——宏观经济周报（10.18—10.24 ）  杜征征 SAC 执业证书编号 S1150210050004  duzz@ 本期要点： 中国：近期公布的三季度宏观经济数据显示，宏观调控效果逐渐显现，中国经济增长趋于稳定。虽然未来 当季 GDP 同比增速未来仍会下行，但这种下行风险逐步具有可控性与递减性。物价方面，9 月份的 CPI 没有超出市场预期。考虑到经济增速逐季放缓和货币供应量大量投放渐行远去，维持“全年通胀总体将保 持温和状态”的根本性判断，全年 3%的目标基本能实现。CPI 与 PPI 剪刀差的扩大，有利于中下游企业 利润恢复。“三驾马车”则是平稳运行。 从公开市场操作的情况来看，央行本周加大了回笼力度,本周公开市场转为净回笼资金 610 亿元，为近八 周来新高。央行还需加速对冲外汇占款以缓解人民币升值预期，预计近期公开市场操作将呈偏紧的基调。 美国：近 3 个月，美国经济领先指标月增幅均在 0.1%-0.3% 区间窄幅波动，表明美国经济复苏缺乏足够动 力；同时也预示着，其未来 3-6 个月经济状况可能都不会有太大变化。房地产方面，9 月份美国新屋开工 数连续三个月增长，这一迹象表明在政府的房地产刺激措施退出后，美房地产最艰难时期或将过去，从而 开始企稳。不过，美房地产缓慢复苏的局面短期不会有较大改观。 欧元区：经济复苏动能有所减弱，成员国表现各异。欧元区 Markit10 月综合 PMI 初值为 53.4，低于此前 市场预期的 53.6 ，亦低于 9 月的 54.1。从近期公布的数据来看，欧元区经济在三季度有惊无险的度过了究 研 观 宏 一段美好时光；但是进入了四季度，欧元区经济复苏的动能逐渐减弱，尤其是出口的放缓。尽管前期制造 业整体表现较佳，但无法弥补服务业的疲软表现。10 月 PMI 分项指数中，产出指数尽管还处于长期均衡 区间，但是已经是 1 年来的新低；新订单指数中尽管制造业订单表现较好，但是综合订单指数降至 11 月 来新低，未来动能不可持续；就业指数尽管还在分界线 50 之上，但也已经是 4 个月以来增长的新低。从 各成员国的情况来看，欧元区前两大经济体德国和法国的表现各异，法国经济增长的减速抵消了德国经济 的超预期增长。 G20 财长和央行行长会议：本次会议共有五大议题，包括世界经济动向及展望、强劲可持续平衡增长框架、 IMF 改革及构建全球金融安全网络、金融监管改革和能源问题等。既是为首尔峰会做好铺垫，同时也在金 融监管改革等方面达成了一些共识。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 24 宏观经济周报 一周财经回顾 时间 国别地区 数据名称 今次 市场预期 上次 9月工业产出（月率） -0.2% 0.2% 0.2% 18 日  美国 9月产能利用率 74.7% 74.8% 74.7% 中国 1年期贷款基准利率 5.56% 5.56% 5.31% 9月新屋开工（万套） 61.0 58.0 59.8 美国 19 日  9月营建许可（万件） 53.9