财政专题系列报告之五：对标历史，年内基建反弹概率高-20180914-申万宏源-12页.pdf

策 略 专题报告 研 究 2018 年09 月14 日 对标历史，年内基建反弹概率高 ——财政专题系列报告之五 债 相关研究 本期投资提示： 券 研 究  7 月“宽信用、稳货币”政策组合确立以来，基建增速尚未见显著反弹，市场对政策放松 效果预期出现疑虑和分化，基建拐点到底在何处？我们回顾了08 年以来3 次稳基建政策 的逻辑和效果，整体看，基建是对政策反应较快的领域，年内基建反弹概率高。 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004  1）2008 年政策明确转向，基建逆势走强：受全球经济危机冲击，2008 年四季度我国政 mengxj@ 策快速转向，“4 万亿”投资计划出台并快速执行，由于08 年年初流动性就比较宽松，因 研究支持 此全年基建增速均呈反弹走势，并拉高之后2-3 年基建增速。政策转