国家电网公司第五批集中招标点评.PDF

证券研究报告 | 行业策略报告 工业 | 电力设备 中性 （维持） 国家电网公司第五批集中招标点评 2012 年9 月20 日 单次招标数量下降, 集中采购范围扩大 上证指数 2068 2012 年 9 月 14 日，国家电网公司启动了2012 年第五批集中招标，招标总量下降 以及招标范围扩大两个问题值得关注。 行业规模 占比%  单次招标总量大幅下降，为明年上半年带来隐忧。以变压器为例，66kV 及以 股票家数（只） 109 5.2 总市值（亿元） 5126 2.5 上变压器总容量环比下降 13.2%，累计 1.78 亿千伏安，同比下降 1.2%，考虑到 流通市值（亿元） 3452 2.2 特高压及疆电外送二通道的影响，累计招标的 66kV 及以上变压器容量超过 2 亿千伏安，回顾 2012 年初国家电网公司规划，全年计划开工 110 （66 ）千伏及 行业指数 以上变电容量 3.6 亿千伏安，二者存在一定的差距，即便仍有部分项目在省内 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.8 -27.6 -37.1 招标，但比例不会很大，年度计划完成存在一定的难度。本次招标的项目主要 相对表现 2.1 -13.0 -20.9 体现在明年交货，招标数量的减少，有可能会影响到输变电企业的明年上半年 (%) 电力设备 沪深 300 营业收入增长。 10 0  集中采购范围扩大，长期利好龙头企业。本次招标将部分省市的 35kV 变电站 -10 及线路改造项目纳入了国家电网公司集中招标的范畴，国家电网公司近期召开 -20 -30 省公司物资部负责人座谈会就进一步扩大总部集中采购范围工作方案进行讨 -40 论，其结果从本次招标已经开始体现。我们认为，35kV 工程属于配电网所属范 -50 Sep/11 Jan/12 May/12 Aug/12 畴，其数量仍然较小，目前从部分省份开始试点，会在 2~3 批逐步推广，除 35kV 资料来源：港澳资讯、招商证券 工程外，配电网所属的 10kV 工程也将会纳入国家电网组织的招标平台采购。 相关报告 采购范围扩大之弊：客户集中后厂商的议价能力降低，原先部分公司利用较好 1、《国家电网公司2012 年第四次集 客户关系仍可以获得一定的额外利润不再存在。 中招标分析-招标数量平稳，龙头企业 保持优势》2012/8/15 采购范围扩大之利：国家电网公司经历了一次输电设备价格战带来的质量问题 后，评标规则引导厂商提供合理报价，价格下降压力不大；国网采购平台相对 省网，具有较高的技术、资质及生产能力要求，会挤出部分能在省级招标平台 投标中小企业，利好行业龙头企业；集中采购提高有利于企业降低销售费用。 其中中压开关企业收益最大。  投资建议。集中招标已经趋于常态，建议长期关注各细分产品龙头企业，平高 电气（600312 ）、思源电气（002028 ）、森源电器（002074 ）、许继电气（000400 ）、 四方股份（601126 ）、国电南瑞（600406 ）。 彭全刚  风险提示。项目进展速度放缓。