专注工业新材料的锆业龙头.PDFVIP

证券研究报告-调研点评报告 三祥新材 （603663） 专注工业新材料的锆业龙头 ——三祥新材调研报告 投资评级：增持 时间：2019.1.10 与会上市公司领导：董事长 夏鹏，董秘 郑雄 报告日期：2019-1-14 股价走势： 主要观点：  潜心做主业，专注工业新材料30 余年的领先企业 10% 公司主要从事电熔氧化锆、铸造改性材料等工业新材料的研发、生产 0% 和销售，其产品下游主要包括耐火耐磨材料、陶瓷色釉料、核级锆材、 -10% 先进陶瓷等领域和球墨铸铁等领域。作为地方知名企业，公司曾多次 -20% 放弃以低廉的成本进入房地产行业的机会，体现了公司领导层潜心做 -30% 主业的决心。通过30 余年的经验积累，公司相关业务均已位居同行业 -40% 领先水平。 沪深300 三祥新材  募投项目投产，解决产能瓶颈，推动公司内生增长 公司上市前约有10000 吨电熔氧化锆产能，产品结构以普通氧化锆为主， 联系人 高新电熔氧化锆（包括高纯氧化锆、稳定氧化锆、特种氧化锆）占比 相对不高，整体产能瓶颈问题突出。2016 年公司上市，募投资金用于 “年产10000 吨电熔氧化锆系列产品项目”，共4 条生产线，产能包括 5000 吨高纯电熔氧化锆、2500 吨稳定电熔氧化锆和 2500 吨特种电熔 氧化锆。继2018 年5 月首条生产线试生产之后，目前已经有3 条投产， 还有1 条有望在2019 年春节后投产。公司凭借优异的产品品质及诚信 共赢的经营理念，与下游客户建立了长期稳固的关系，其中不乏旭哨 子、AREVA 等全球知名优质客户。公司通过加大对原有客户的销售、 姓名：吴海滨 对化学氧化锆市场 （污染较大）的替代以及开发新的下游应用领域， 邮件：wllvswhb@163.com 公司募投产能有潜力得到充足的订单。 执业证书编号：  产品结构升级，提升盈利能力 S0010512090001 高新电熔氧化锆的单位盈利水平远高于普通氧化锆。公司募投产能皆 联系人：徐程晨 为高新产品产能，高新产品的比重将大幅增长；同时，此前 1 万吨电 电话：0551 熔氧化锆产能也可以进行产品结构调整，公司的整体盈利能力将得以 提升。从价格来看，虽然锆英砂价格不断上涨，但氧化锆产品价格向 下游传导较为顺利，顺势涨价以后利润增厚。从公司预披露的业绩预 告来看，2018 年公司净利润同比增长35%-55% ，2019 年的业绩将更加 值得期待。