第四季度季度业务分析.doc

2007年第四季度季度业务分析 原料成本压力加剧，年底石化盈利受阻 2007年全年原料成本猛涨，石化生产商负担加重，尤其是最后一个季度原油价格向每桶100美元挺进，情况更为严重。石化原料价格旋即反映出高企的原油市场，石脑油和LPG在四季度的交易创下新高。由于在2007年年初开始的连续价格上涨之后需求减速，石化价格在四季度对上升的原油市场反应迟钝。由于需求疲软，消费者在岁末年初减少存货，毛利压力加大。 原油和石化原料价格 （美国，季度平均价） + Click image to enlarge 原油市场已在2007年轻松收官。原油价格在第四季度创下一系列新高，从十月份的每桶80美元上升到十一月的每桶90美元。WTI原油价格好几次冲到每桶100美元这个心理关口的边缘。布伦特原油在十一月的平均价格为每桶93美元，年终价格比年初上涨70%。随着美元贬值刺激投资基金移向石油期货市场，原油价格回升。频频传来库存减少的消息，这进一步支持了原油价格的上涨。 高企的原油市场推动石化原料价格在2007年第四季度创出新高。10-11月石脑油平均价同第三季度平均价相比上涨约18%，正好在每吨800美元的下方，反映出原油价格的潜在上涨。进入十二月，石脑油价格创出历年新高，西欧交易价格已高于每吨850美元。在取暖高峰季节，气体原料供应紧张，相对于石脑油大幅上涨。乙烷和丙烷合并在一起接近石脑油的价格，以前两年中许多灵活的裂解炉运营商享有的成本优势顿然消失。 地区石化工业现金毛利指数 大宗石化产品厂商在年底受到坚挺的上游原料市场和长线的下游衍生物市场的挤压。自检修季节结束后，随着供应基础的改善，石化市场波动加大，而消费者注重减少年底库存，导致需求减缓。在前三个季度，产商及时地将成本上涨转移到下游，成功地应付上升的原料成本，保持了毛利。四季度疲软的市场形势使产商难于继续执行在前三季度谈判成功的价格，他们恰好处于年中原料成本涨幅最大的时刻。石化工业的盈利性在年底受到了影响，平均毛利下降到两年来的最低。 由于季度烯烃合同价格的盛行，西欧的裂解运营商面临原料成本上升的压力。四季度合同在十月底定下来，乙烯每吨涨20欧元，丙烯每吨涨10欧元，而丁二烯价格下降了每吨27欧元。石脑油价格迅速上升，从定下时的每吨700美元左右涨到十一月底的每吨850美元。尽管三季度美元贬值5%，十一月份获得石脑油的平价成本仍然上升到约每吨170欧元，高于第三季度原料成本。 由于原料成本在四季度晚些时候攀升到新高，西欧裂解装置的毛利几乎消失殆尽。裂解装置经济性的快速走低使得莱森特基本石化毛利指数下降了35%以上，降到160（1984年一季度为100），为2006年年初以来的新低。业界抵御严酷的毛利吞噬的唯一领域是中间体，因为全球单乙二醇市场极度紧缺，提升了毛利，使莱森特西欧中间体指数微升3%。 石化工业各领域现金毛利 （西北欧）? ? + Click image to enlarge 莱森特的《季度业务分析报告》审核了西欧、美国和亚太地区的大宗石化和聚合物的生产经济性。报告作为“化学系统”/《石油石化经济分析》系列报告（PPE）的一部分出版。 详情请联系： 北京中数长城信息咨询有限公司 蒋世新 总裁 北京市朝阳区安定路35号 安华发展大厦1403室 电话：（010）5166 6778 转808 传真：（010）6445 2942 手机：+ 86-1380-1000-335 Email: sinodata@163 or Email: davidjiang@