造纸行业跟踪报告：12月份造纸产业链库存数据出炉，青岛港木浆库存去化缓慢.docxVIP

HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 TOC \o "1-2" \h \z \u 目 录 HYPERLINK \l "_bookmark0" 一、12 月纸产业链库存数据出炉，港口木浆高位振荡，成品纸库存降至低位 4 TOC \o "1-2" \h \z \u 目 录 HYPERLINK \l "_bookmark1" （一）全球厂商及港口库存平稳，中国港口贸易商库存高位振荡 4 HYPERLINK \l "_bookmark8" （二）双胶和白卡等木浆系纸库存未明显去化 5 HYPERLINK \l "_bookmark15" （三）国废价格持续下跌，纸厂黄板纸库存达到新低 7 HYPERLINK \l "_bookmark18" （四）箱板瓦楞纸旺季疲弱，纸厂库存能持续去化，价格企稳 7 HYPERLINK \l "_bookmark23" 二、木浆系产业链库存仍待去化，废纸系产业链库存调整近完成 8 HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图表 1：12 月底青岛港木浆库存 88 万吨，略有下降 4 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图表 2：12 月底全球港口木浆库存新高 4 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图表 3：欧洲木浆社会库存保持稳定 5 HYPERLINK \l "_bookmark5" 图表 4：全球木浆厂商库存保持稳定 5 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图表 5：针叶浆外盘现货价格 10 月份松动 5 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图表 6：阔叶浆外盘现货价格 10 月份松动 5 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图表 7：18 年 9 月下旬以来铜版纸价格疲软 6 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图表 8：18 年 9 月下旬以来双胶纸价格疲软 6 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图表 9：18 年 9 月下旬以来双胶纸厂商库存累积 6 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图表 10：9 月以来白板纸厂商库存去化，社会库存累积 6 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图表 11：18 年 9 月下旬以来铜版纸价格疲软 6 HYPERLINK \l "_bookmark14" 图表 12：白卡纸厂商库存未出现明显去化 6 HYPERLINK \l "_bookmark16" 图表 13：国废价格持续调整，国外废价差收缩 7 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图表 14：11 月底纸厂废纸库存达到新低 7 HYPERLINK \l "_bookmark19" 图表 15：淡季需求疲软，箱板纸价格疲弱 7 HYPERLINK \l "_bookmark20" 图表 16：淡季需求疲软，瓦楞纸价格疲弱 7 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图表 17：淡季需求疲软，12 月废纸系厂商去化库存 8 HYPERLINK \l "_bookmark22" 图表 18：淡季需求疲软，12 月废纸系厂商去化库存 8 HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 一、12 月纸产业链库存数据出炉，港口木浆高位振荡，成品纸库存降至低位 木浆系产业链：随着成品纸价格的调整，贸易商木浆库存累计，12 月底青岛港木浆库存达到 88 万吨，全球木浆厂商及海外港口库存保持稳定，短期外盘浆价松动，港口高库存有望驱动现货价格下行。双胶纸、铜板纸及白板纸厂商库存未有明显下行，需求略弱致使价格调整延续。 废纸系产业链： 9 月以来随着下游需求疲弱，厂商持续去化废纸及成品纸库存，12 月底厂商黄板纸库存达到 5.2 天， 为近期新低，箱板纸及瓦楞纸 12 月箱板厂商和社会库存分别为 80.4 万吨和 103 万吨，较 11 月份分别下降 26.8 万吨 和 27.7 万吨，箱板纸价格 12 月库存继续下降，旺季不旺需求疲软致使前期价格序列调整，短期库存触底价格有望稳定。 （一）全球厂商及港口库存平稳，中国港口贸易商库存高位振荡 截止 2018 年 12 月底，国内港口贸易商木浆库存高位振荡，青岛港和保定港木浆库存分别达到 88 万吨和 7. 8 万吨。 截止 2018 年 12 月