汽车行业专题分析：2018年汽车销量梳理，市场刹车，再起步.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、 2018 年汽车行业整体承压 6 HYPERLINK \l _bookmark3 2、 乘用车 7 HYPERLINK \l _bookmark10 3、 商用车 9 HYPERLINK \l _bookmark13 4、 新能源汽车 10 HYPERLINK \l _bookmark19 5、 行业评级及推荐个股 13 HYPERLINK \l _bookmark20 6、 风险提示 14 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：汽车月度销量数据（万辆） 6 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：汽车年度销量及增速（万辆/%） 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：乘用车月度销量数据（万辆） 7 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：乘用车年度销量及增速（万辆/%） 7 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：乘用车按车型分类销量增速对比 8 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6：乘用车按国别分类销量增速对比 8 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7：汽车经销商库存预警指数 9 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8：汽车经销商分类型库存系数 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：商用车月度销量数据（万辆） 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图 10：商用车年度销量及增速（万辆/%） 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图 11：新能源汽车月度销量数据（万辆） 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图 12：新能源乘用车月度销量数据（万辆） 11 HYPERLINK \l _bookmark16 图 13：纯电动乘用车月度销量及增速（辆/%） 11 HYPERLINK \l _bookmark17 图 14：插电式混动乘用车月度销量及增速（辆/%） 11 HYPERLINK \l _bookmark18 图 15：新能源商用车月度销量数据（万辆） 12 1、 2018 年汽车行业整体承压 根据中国汽车工业协会数据，2018 年12 月汽车生产248.22 万辆，环比下降0.7%，同比下降 18.4%；销售 266.15 万辆，环比增长 4.5%，同比下降 13.0%。12 月与 11 上月相比，汽车产量环比略微出现下降，销量则是小幅的增长；与上年同期相比，产销均呈现较快下降。基于去年的高基数，12 月汽车销量下行趋势仍在延续。 图 1：汽车月度销量数据（万辆） 350 300 250 200 150 100 50 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 2015 2016 2017 2018 资料来源：中汽协，国海证券研究所 全年来看，2018 年 1-12 月，汽车产销量分别为 2780.92 万辆和 2808.06 万辆， 同比分别下降 4.2%和 2.8%。2018 年，我国汽车行业整体承压，随着小排量乘用车购置税优惠政策的全面退出以及宏观经济指标的回落，行业增速出现大幅下 滑的局面。下半年开始，汽车销量连续 6 个月出现下滑，导致全年增速停留在-2.8% 的水平上。放眼未来，行业增速进入换挡期，汽车产业整体由高增长向高质量发 展，但考虑到我国千人汽车保有量仍处于较低水平，汽车行业仍有较大的增长空 间。根据国家统计局数据计算，2017 年我国千人保有量为 150 辆；而 OICA 数据显示，2015 年全球汽车千人保有量已达到 182 辆，美国、日本、德国、法国、 英国等发达国家千人保有量分别为 821、609、593、598、587 辆。长期来看中国汽车行业仍大有可为。 图 2：汽车年度销量及增速（万辆/%） 37.5%33.5% 37.5% 33.5% 32.4% 24.8% 22.4% 16.9% 13.1% 13.8% 13.9% 13.9% 6.7% 6.9% 2.5% 4.3% 4.7% 3.0% -2.8% 3000 2500 2000 1500 1000 500 45.5%  50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 汽车销量 同比 -10% 资料来源：中汽协，国海证券研究所 2、 乘用车 2018 年 12 月，乘用车生产