公司债券发行与交易管理.pptVIP

意义和作用 * 2014年美国各类债券发行量及其占比 单位：亿美元 “20世纪70年代后全球最为重要的金融产品创新之一” “资产证券化经过半个世纪的发展，已成为资本市场上重要的结构性融资方式之一” “如果你有稳定的现金流，就将它证券化”——华尔街 金融产品创新，盘活存量资产，支持实体经济发展 * 资产 负债 权益 比率 应收款 100 负债 100 权益 100 负债/权益=1/1 设备 100 资产 负债 权益 比率 现金 100 负债 200 权益 100 负债/权益=2/1 应收款 100 资产 负债 权益 比率 现金 100 负债 100 权益 100 负债/权益=1/1 设备 100 设备 100 原资产负债情况 普通融资方式：应收款做担保借贷，资产负债率变坏 证券化方式：出售应收款，获得现金，负债率维持；若用现金偿付债务，负债率大大改善 最重要的区别：对原始权益人（融资方）报表的影响 资产证券化与公司债券的区别 资产证券化与公司债券的区别 融资方式特点 融资规模灵活 融资规模由基础资产的预期现金流决定，不受原始权益人的净资产限制 降低融资成本 通过基础资产与原始权益人的风险隔离，通常可获得比原始权益人更高的信用评级，从而减低融资成本 * * 大力发展资产证券化 取消行政审批