行业仍不景气3季度收入利润降幅收窄.PDF

证券研究报告 | 行业点评报告 工业 | 机械 中性（维持） 行业仍不景气 3季度收入利润降幅收窄 2013 年11 月1 日 机械行业财报数据分析 上证指数 2142 本篇报告为定期财务数据分析报告，目的在于通过数据分析，客观反映行业和上市公司的成长 性、盈利能力、营运能力和资产周转状况，虽然不具前瞻性，但却是我们分析和预测的基础。 行业规模 我们选择了 163 家机械行业上市公司分 11 个子行业为样本，属于不完全统计，但基本代表上 占比% 市公司所处细分行业特征。 股票家数（只） 150 7.1 总市值 （亿元） 9436 4.3  2013 年前3 季度机械行业上市公司经济效益综述：我们统计的 11 个细分行 流通市值（亿元） 7357 3.9 业具有代表性的163 家机械行业上市公司前3 季度实现营业收入5444 亿元， 行业指数 净利润296 亿元，同比分别下降5.9%和26.7%，相较2012 年同期同比分别 % 1m 6m 12m 下降3.2%和20.3% ，降幅有所扩大，不过相对上半年降幅有所收窄。收入和 绝对表现 1.3 6.3 4.2 净利润规模前三都为工程机械、铁路设备和船舶港口机械。 相对表现 1.4 8.0 -3.2  毛利率下降、期间费用率上升拖累盈利能力。前 3 季度机械行业净利润率为 5.43% ，同比下降1.56 个百分点，其中毛利率下降贡献26.1%，期间费用率 上升贡献52.3%。其中6 个子行业毛利率同比出现了下降，7 个子行业净利润 率出现了下降，其中工程机械下降最为明显。  第3 季度行业收入和净利润同比降幅收窄。6 个子行业收入同比实现正增长， 7 个子行业利润同比实现正增长，继续好转。其中船舶港口机械（-13.5% ）和 资料来源：港澳资讯、招商证券 工程机械 （-11.9% ）成为拖累行业收入同比下降3.5%的主因，虽然净利润同 比仍下降7.2%，较2 季度同比下降30.6%大幅收窄，且已连续两个季度收窄。 相关报告  前3 季度存货周转率继续下降。9 月底机械行业上市公司存货总值达到2767 机械行业财报数据分析系列（附录） 亿元，同比增长10.0%，较年初增长8.7%。前3 季度存货平均周转天数209 天，因收入下降、存货增加，同比增加3 天，其中 7 个子行业存货平均周转 天数出现上升。  应收款项前 3 季度继续增长，或影响盈利质量。前3 季度应收款项同比增长 19.8%，占收入比同比提升9.6 个百分点至44.9% ，显示下游资金较紧付款延 后。经营活动净现金流出348 亿元，同比增加24.4% ，主要为第3 季度铁路 设备行业为年内第一次招标备货生产所致，其余行业同比变化不大。  资本支出减少应对行业不景气，行业资产负债率略有下降。前 3 季度机械行 业资本支出同比下降了21.7%至329 亿元，其中6 个行业支出减少在20%以 管孟 0755 上，在经历了2011 年的扩产高峰后，从2