2018年进出口点评：贸易拐点已现，跟踪2019年出口有四个线索.docxVIP

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2019-01-21 发布于境外
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2018年进出口点评：贸易拐点已现，跟踪2019年出口有四个线索.docx

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P.2 P.2 内容目录 HYPERLINK \l "_bookmark0" “抢跑”效应不再叠加内外需疲软，进出口增速均由正转负 3 HYPERLINK \l "_bookmark1" 12 月出口增速时隔 8 月再负，全年增速创 7 年来新高，后续压力凸显 3 HYPERLINK \l "_bookmark8" 12 月进口增速创三年来新低，全年增速收窄，后续更依赖政策支持 4 HYPERLINK \l "_bookmark12" 12 月贸易顺差走阔、全年顺差则显著收窄，但对美顺差继续走阔 6 HYPERLINK \l "_bookmark14" 贸易拐点已现，提示跟踪 2019 年出口的四个走势 7 HYPERLINK \l "_bookmark15" 线索 1：跟踪中美贸易冲突的进展，特别是 2500 亿商品的出口情况 7 HYPERLINK \l "_bookmark22" 线索 2：跟踪全球经济景气度，特别是美欧两大经济体 9 HYPERLINK \l "_bookmark27" 线索 3：跟踪出口退税的对冲效应 11 HYPERLINK \l "_bookmark30" 线索 4：跟踪前瞻指标对出口的预判效果 12 HYPERLINK \l "_bookmark34" 风险提示 13 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图表 1：12 月摩根大通全球综合PMI 与出口增速双双下降 3 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图表 2：12 月人民币实际有效汇率与出口增速走势背离 3 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图表 3：对美欧日出口增速下滑 4 HYPERLINK \l "_bookmark5" 图表 4：12 月主要发达经济体PMI 均下滑 4 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图表 5：对新兴经济体出口整体走弱 4 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图表 6：12 月主要新兴经济体PMI 下滑 4 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图表 7：12 月中国对农产品、汽车、大宗商品进口悉数下跌 5 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图表 8：内需走弱拖累我国进口 5 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图表 9：2018 年农产品、汽车、铁矿石、钢材等产品出口下滑较多 6 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图表 10：2018 年中对美贸易顺差再度走扩 6 HYPERLINK \l "_bookmark16" 图表 11：中美贸易摩擦发酵过程 7 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图表 12：贸易摩擦对我国出口拖累测算 8 HYPERLINK \l "_bookmark18" 图表 13：500 亿清单主要涉及商品出口增速下滑 8 HYPERLINK \l "_bookmark19" 图表 14：2000 亿清单主要涉及商品出口增速下滑 8 HYPERLINK \l "_bookmark20" 图表 15：可跟踪剔除美国外需表现后的 500 亿清单相对出口增速 9 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图表 16：可跟踪剔除美国外需表现后的 2000 亿清单相对出口增速 9 HYPERLINK \l "_bookmark23" 图表 17：中国出口国家以美国和欧盟为主 9 HYPERLINK \l "_bookmark24" 图表 18：芝加哥联储全国经济活动指数领先 GDP 同比 1 个季度 10 HYPERLINK \l "_bookmark25" 图表 19：高盛 CAI 指数领先GDP 同比 2 个季度 10 HYPERLINK \l "_bookmark26" 图表 20：美国和英国制造业 PMI 之和走势领先欧元区出口增速 10 HYPERLINK \l "_bookmark28" 图表 21：预计提高出口退税率将对我国出口增速下滑形成一定的对冲作用 11 HYPERLINK \l "_bookmark29" 图表 22：10 全面提税后，基于两种假设下，提高出口退税额测算 12 HYPERLINK \l "_bookmark31" 图表 23：OCED 综合领先指标趋势下行预计拖累我国出口 13 HYPERLINK \l "_bookmark32" 图表 24：PMI 新出口订单趋势下行指向我国出口将走弱 13 HYPERLINK \l "_bookmark33" 图表 25：贸易对我国 GDP 的拖累效应逐步显现 13