燃料电池专题系列‘氢‘动天下.pdf

wo[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2015-02-13 报告类型/ 策略专题报告 燃料电池专题系列1：“氢”动天下 报告摘要： 燃料电池是一项绿色、高效、适用性广的发电技术。燃料电池与传统 [Table_Summary]发电方式相比，不受卡诺循环限制，因此能量转换效率高，而且具备 零排放、无污染、噪声低等优点，在交通工具领域被视为新能源汽车 的终极绿色解决方案。 目前主流产品有质子交换膜燃料电池 （PEMFC ）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC ）和固体氧化物燃料电池 （SOFC ）三类，可以广泛应用于交通运输、军事、航空等领域。 PEMFC 成本下行无阻力，且2015 年将是燃料电池汽车发展的元年。 质子交换膜燃料电池低温、冷启动好，是当前燃料电池汽车的主流选 择，PEMFC 成本瓶颈在催化剂pt 、PEM 和双极板等核心组件，当前 pt 的用量已接近30 克左右，且呈加速下行趋势，未来几年有望下降 至普通内燃机的水平。PEM 随着国内企业的崛起，成本也有望大幅下 [Table_Report] 行。当前各国政府对燃料电池汽车的支持较为给力，并且2015 年将是 相关报告 《先进制造产业链资讯—第7 期》 燃料电池汽车发展的元年，丰田等车企开始逐步量产燃料电池汽车， 2015-2-9 产业趋势越发明了。 《新能源汽车产业链资讯-第7 期》 2015-2-9 SOFC 和 MCFC 在固定式发电领域有非常好的应用前景。SOFC 和 《先进制造产业链资讯—第6 期》 MCFC 高温、启动慢不适用于汽车等移动领域，但其成本低、功率大、 2015-2-2 技术成熟在固定式发电领域有很好的推广前景。目前国外在分布式发 《新能源汽车产业链资讯-第6 期》 电、热电联产等领域已经形成了一定的产业基础。现阶段MCFC 技术 2015-2-2 成熟，商业化程度高，但SOFC 寿命、效率等方面的优势决定了它更 具前景。SOFC 和MCFC 国内企业涉足较少，厂商主要是Ceramic Fuel [Table_Author] 证券分析师：杜长春 Cells Limited （CFCL ）公司、FuelCell Energy （FCE ）公司等海外企业。 执业证书编号：S0550511110001 (021 相关投资标的：国内燃料电池企业均未上市，集团或股份公司参股燃 料电池企业的有：上汽集团、新大洲A、同济科技、长城电工和南都 研究助理：笪佳敏 电源参股国内龙头新源动力，江苏阳光（集团控股上海神力）。上游 电话:(021 组件和原材料企业：华昌化工 （储氢材料硼氢化钠），贵研铂业（催 邮箱:djm@nesc.cn 化剂 Pt ），富瑞特装（储氢罐），东岳集团（PEM ，港股），雪人股份 （压缩机），三爱富（PEM 原材料）； 潜在催化剂