汽车行业专题-自主华山一条路.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 汽车 ＃title ＃ ＃investSuggestion ＃ 自主华山一条路，向上！ 推荐 (维持 ） ＃createTime1 ＃ 2016 年 12 月05 日 行 业 重点公司 投资要点 深 上汽集团 买入 ＃summary ＃  短期风险即将释放，把握自主崛起的战略机会。购臵税优惠政策引爆乘用 度 江铃汽车 买入 车销量，2016 年汽车板块跑赢大盘接近 10%，但透支需求明显，明年行 研 广汽集团 买入 业增速取决于购臵税政策走向，1 季度成为关键窗口期。中长期角度，自 究 长城汽车 增持 主品牌制造和设计能力快速提升，对合资品牌形成明显冲击，自主品牌的 报 华晨中国 未评级 未来只有华山一条路——向上。 告 广汇汽车 增持  机会之一，自主品牌重构竞争格局。总量上，2016 年 1-9 月SUV 销售594 均胜电子 增持 万辆同比+45.8% ，轿车销售 1031 万辆同比+2.9% ，SUV 市场份额提升至 拓普集团 增持 35.6% ，SUV 高速增长为自主品牌提供市场红利。结构上，自主 SUV 在 星宇股份 买入 10- 15 万价格带上竞争力提升，挤出合资品牌的同时，市场向龙头公司集 宁波华翔 增持 中。而且，部分自主已经在15-20 万价格带形成突破。 天成自控 增持 江淮汽车 增持  机会之二，本土零部件崛起。参考欧美的“整车-零部件”关系，自主品 宇通客车 增持 牌崛起必然形成围绕其周边的“核心供应商”。本土零部件公司的机会， 奥特佳 增持 一方面来自传统产品的规模扩张，如内饰、座椅的产业转移，一方面来自 三花智控 增持 汽车电子的快速普及，在特斯拉的带动下，主动安全、大尺寸液晶屏幕、 金马股份 增持 更炫酷的人车交互方式成为自主品牌的重要卖点。  机会之三，新能源乘用车方兴未艾。政府对新能源乘用车的大力支持，必 ＃relatedReport ＃ 相关报告 然开创百万级容量的新市场，为自主品牌提供继SUV 后的市场红利。2016 《深港通启动在即，关注汽车板 块低估值龙头》2016-11-27 年 1-9 月乘用车销售 1669 万辆，新能源汽车渗透率仅 1.26%。在工信部积 《新能源乘用车9 月环比基本 分政策的推动下，2017-2018 年将迎来新能源乘用车的密集投放，未来 5 持平，中长期大发展趋势不改》 年行业复合增速有望保持40% 以上，整车厂与核心零部件都将受益于市场 2016-10-13 《新能源汽车：迎接波澜壮阔的 的快速扩容。 技术革命》2016-09-29  以自主品牌为主线构建投资组合。短期看，购臵税整车成为行业走