专题四 长期筹资.pdf

专题四长期筹资 • 长期筹资渠道与方式 • 筹资风险管理 • 资本结构理论 • 长期筹资决策 • 筹资决策与投资决策的相互作用 长期筹资渠道与筹资方式 • 筹资渠道 – 内部筹资 – 国内资本市场筹资 – 国际资本市场筹资 • 筹资方式 – 发行股票 – 发行债券 – 长期银行借款 – 其他筹资方式 发行股票 • 公开发行 – 现金募股 – 认股权募股 – 首次公开发行 – 适时发行新股 • 私募发行 – 陷入财务困境的公司筹资 – 创业资本筹资 现金募股 • 发行方式 – 包销 – 承销 • 选择承销商的方式 – 招标方式 – 议价方式 发行新股的成本 • 价差或承销折价 • 其他直接费用 • 间接费用 • 异常报酬（股价下跌） • 折价（初级与次级市场价差） • 绿鞋条款选择权 认股权募股 • 当公司章程中包含优先认股权条款 时，公司发行新普通股时应首先向 现有股东发行 • 这有利于股东保持其所有权的比率 认股权募股 • 例：D公司现有200,000股普通股， 市价为25元/股。现准备以发行认股 权的方式发行10,000股新普通股，认 股价格为20元/股。 • 公司新的市场价值将是多少？ • 除权价格为多少？ • 认股权的价值是多少？ 认股权募股 公司新的市场价值为： 200 ,000 25 10 ,000 20 5,200 ,000 (元) 除权价格为： 5,200 ,000 24 .7619 ( / ) 元 股 200 ,000 10 ,000 认股权的价值为： 25  24 .7619 0 .2381 ( 元 / 权) 创业资本筹资 • 创业资本的供应者 – 少数富有而历史悠久的家族 – 相当多的私人合伙组织和企业 – 大公司或金融机构设立的创业投资方 面的子公司 – 天使投资人 创业资本筹资阶段 • 萌芽阶段：需要少量资金以证明一个理念或开发 一项新产品 • 初始阶段：为在前一年成立的公司筹资，主要用 于支付产品开发和费用 • 第一轮筹资：开始从事生产和销售 • 第二轮筹资：作为亏损阶段的营运资金 • 第三轮筹资：对于少数已达盈亏平衡的产品扩大 生产规模 • 第四轮筹资：提供资金于半年内将上市的公司 国际股票筹资 • 存托凭证DR – 指可流通转让的、代表投资者对非本国证券所有 权的证书 • 存托凭证的种类 – ADR （美国存托凭证） – EDR （欧洲存托凭证） – HDR （香港存托凭证） – SDR （新加坡存托凭证） – GDR （全球存托凭证） 美国存托凭证 • 前期准备 • 到美国有关部门登记注册 • 在美国找一家存托银行，