钟表专题-时代在变，匠心不变.pdf

证券研究报告 | 行业专题报告 可选消费 | 零售 推荐 （维持） 时代在变，匠心不变 2017 年03 月31 日 产业观察系列二之钟表 上证指数 3210 工匠精神是钟表行业穿越时代、历久弥新的核心所在。本文着重介绍国内钟表市 场群雄逐鹿的各方势力，分析瑞士、日本、国产手表品牌的特色和竞争优劣，把 行业规模 握钟表行业未来发展的脉搏。希望通过这篇文章，让您对钟表行业有全景式深入 占比% 股票家数（只） 63 2.0 的了解，为钟表及相关行业投资及钟表产品选购提供参考。 总市值 （亿元） 8120 1.5 流通市值（亿元） 5258 1.3  群雄逐鹿的钟表市场。2016 年我国钟表市场总规模达到667 亿元，竞争格局 上存在瑞士、日本、国产三大钟表品牌势力，各自定位明晰。瑞士手表主要 行业指数 % 1m 6m 12m 把持 5000 元以上中高端市场，日本钟表品牌和国产四大名表基本定位在 绝对表现 -1.4 14.8 37.2 1000-3000 这一中低端区间，更低端也有一些小型的国产钟表品牌。 相对表现 -2.3 7.4 28.5  瑞士钟表以精湛工艺征服全球。瑞士钟表业诞生于16 世纪，经过历史的磨练 (%) 零售 沪深300 50 成为工艺和品质的象征。三大钟表集团历峰集团、斯沃琪集团和路易酩轩集 ) % 40 ( 团掌握着数个顶尖瑞士钟表品牌，位于瑞士钟表工业塔尖。2010 年之后，受 30 20 世界经济整体低迷、瑞士法郎升值、中国反腐等影响，瑞士钟表出口持续低 10 迷，瑞士钟表工业受到一定影响。 0 -10 -20  日本钟表受益石英风暴迅速崛起，稳步发展。日本钟表工业崛起于上世纪70 Mar/16 Jul/16 Nov/16 Mar/17 年代，价廉物美的石英表帮助日本品牌迅速抢占市场，对老牌的瑞士钟表工 资料来源：贝格数据、招商证券 业造成了极大冲击。现保持稳固发展的态势，日本成表生产总值连续三年保 相关报告 持 15%以上增速。西铁城、精工、卡西欧是日本钟表三大品牌，旗下均有层 1、《产业观察系列一—喜茶爆红的秘 次化的多个系列产品，技术性和科技感是支撑其不断发展的品牌特色。 密，从冲泡到现调》2017-03-24  国产钟表主要以低价扩展市场，整体大而不强。国产计时器的历史可以追溯 到周朝的圭表，但近代以来制表工业远远落后于国外水平。80 年代随着市场 经济放开，以深圳为中心的新兴钟表企业开始兴起，依托广东地区成熟的产 业链和价格优势迅速扩张市场，形成了四大梯队的竞争体系。国产四大名表 飞亚达、依波、天王、罗西尼位于第一梯队，定位相对高端。但国产钟表工 业整体大而不强，在快速发展的过程中忽略品牌建设和自主创新，这将是制 约国有品牌进一步发展的瓶颈。  中国名表市场迎来回暖，未来向智能化、品牌化方向发展。中国名表市场显 现回暖迹象，瑞士对中国腕表出口额连续 5 个月保持同比增长。回暖主要原 因是海外购物需求回流和消费升级带动的内生性需求释放。智能手表是手