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：!塑茎望苎i兰堡主兰些笙苎 ：!塑茎望苎i兰堡主兰些笙苎 茎堕尘些垫望笙奎塑塑墨笙至茎 并购企业知识资本协同理论研究 摘要 兼并(merger)和收购(acquisition)统称为“并购(M＆A)”，泛指市场机制作 用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购是企业扩张和发展 的有效手段，也是资源优化配置和产业升级的重要途径。20世纪90年代中期以来， 随着世界性产业结构调整和世界经济一体化步伐的加快，席卷全球的第五次并购浪潮 汹涌而来。与此同时，我国企业的并购也取得了快速发展，引起了世人的广泛关注。 协同理论是并购分析的重要工具，很多企业的并购都是基于对协同效应的预期。 几十年来，国内外学者对企业并购中的协同问题展开了大量的研究，但是尚未形成统 一的分析框架和结论，实践中高达50％的并购失败率也对协同理论提出了严峻的挑 战。究竟是协同美景还是协同陷阱?不断涌现的并购浪潮迫切需要理论界进行更深入 的研究，挖掘协同效应产生的根源。 知识经济时代，知识资本将超越金融资本，成为企业价值创造的利器。知识资本 是企业竞争优势的真正源泉，它应该成为协同分析的理论基础和核心内容。并购与知 识资本是当今学术界研究的两大热点，它们之间存在密切的关系，但是现有的研究却 彼此独立地进行，很少产生交叉。有鉴于此，本文将从知识资本的全新视角构建并购 企业协同分析的理论框架和方法体系。 本文综合了兼并收购、协同学、知识资本、价值评估等多种理论的研究成果，运 用定性分析与定量分析相结合、静态研究与动态研究相结合、理论研究与实践分析相 结合等多种方法，首次构建了并购企业知识资本协同理论的分析框架，深入探讨了并 购企业知识资本协同的内在结构、协同机理、协同演化规律、协同价值及其评估等问 题。论文的研究内容主要包括： 提出了知识资本的二维分类方法：对管理领域和系统科学领域的两种协同概念进 行了深入的分析和比较，并在此基础上提出了知识资本协同的概念，剖析了知识资本 协同的构成及其有机结构：分析了知识资本竞争优势的特性，比较了企业积累知识资 本的不同方式之间的区别；将协同划分为资源协同和职能协同两个层次，建立了以知 识资本协同为核心的并购企业协同价值系统。 分析了知识经济时代传统价值链模型的失效，以及近年来知识资本领域价值链研 究的成果与不足，并在此基础上建立了企业知识资本价值链总体模型，作为识别和比 海交通火学博士学位论文 海交通火学博士学位论文 并购企业知识资本协同理论研究 较并购双方知识资本的工具；利用系统科学中的协同学原理探讨了并购后知识资本演 化的机理和基本规律。研究结果表明，知识资本是企业系统的序参量，并购情况下知 识资本系统会发生失稳、非平衡相变及分岔等现象，并购双方的知识资本序参量会彼 此妥协、合作与竞争；解剖知识资本协同的“黑箱”，提出并详细分析了知识资本协 同的七个作用机制，建立了七大机制的静态整合模型及动态链状模型；分析了知识资 本协同的内部环境与外部环境，建立了开放环境下知识资本转换的过程模型。 在分析知识资本协同机理的基础上，建立了并购后知识资本演化的数学模型；对 模型的数值分析和敏感性分析表明，该模型能够较好地模拟并购企业知识资本演化的 过程和趋势；该模型还可以扩展，用于并购企业知识资本各子系统的演化分析，以及 共生模式下并购双方知识资本的演化分析。 分析了目前知识资本测量中存在的主要问题，设计了分析知识资本协同价值的方 案：将知识资本协同价值分为直接价值和间接价值两大类型；剖析了传统的财务测量 方法在知识资本领域的失效，并且对知识资本协同价值、财务价值、市场价值三者的 关系进行了系统化构造；从并购双方知识资本的特性及其差异关系、与协同有关的企 业能力及协同中的企业行为等三个维度，归纳、分析了影响知识资本协同及其价值创 造潜能的20个因素。 从微观和宏观两个角度构建了并购企业知识资本协同价值的评估体系。首先建立 了协同价值分析的概念模型一双环监控器，然后将其应用于人力资本、市场资本、技 术资本、基础结构资本四个知识资本子系统，分别构建了相应的评价指标，并且提出 了利用神经网络方法进行指标综合处理的思路：最后以Barueh Lev的知识资本收益 法和微观分析中的评价指标为基础，建立了并购后知识资本整体价值的评估模型。 将知识资本协同理论应用于实践，分析了思科公司、海尔集团、戴姆勒克莱斯勒 公司的并购案例，并且得出了一些结论和启示。 论文的创新之处主要体现在：(1)将知识资本理论和协同学理论引入并购领域， 构建了并购企业知识资本协同分析的框架，系统地研究了并购企业的知识资本协同问 题；(2)利用系统科学中的协同学理论研究了并购企业知识资本演化的内在机理和基 本规律；(3)深入探讨了知识资本协同的七大机制，建立了协同机制的