展望理论之探讨AStudyontheProspectTheory-国立空中大学.PDFVIP

．211 ．1 展望理論之探討究 展望理論之探討 A Study on the Prospect Theory 謝 明 瑞* Ming-Jui Hsieh 摘 要 經濟學是社會科學中唯一擁有諾貝爾獎的學科，但在現實生活中，卻有 愈來愈多的人發現有許多經濟現象無法用經濟理論來加以解釋，直至卡尼曼 （Daniel Kahneman ）與塔伏斯基（Amos Tversky ）在 1979 年共同發表了展 望理論（prospect theory ），對預期效用理論加以指正批判，成功地說明了經 濟學上許多無法解釋的非常態現象，並獲得 2002 年諾貝爾獎的殊榮以後，才 讓經濟學的領域有了新的突破，而有行為經濟學的產生，也讓行為財務學成 為財務理論的顯學。本研究即是探討展望理論產生的背景，以及展望理論的 內容與應用，以提供學者專家描述非常態的經濟現象之真實面，並提供企業 經營者解決經營問題的另類思考。 關鍵詞：效率市場假說、預期效用、正展望、負展望、價值函數、決策權數 函數、選舉 * 國立空中大學商學系主任 — 211— ．212 2 商學學報 第十四期 展望理論之探討 一、前言 經濟學是所有社會科學中唯一設有諾貝爾獎的學科，其以人性化的假設 因素，建立了完美的經濟理論，並能實際應用到實際社會，對於一個國家資 源的有效分配，以及對於國家的經濟發展有著很大的影響，從而引起學術領 域的廣泛研究，然而，在二十世紀後期，許多人卻發現社會上的許多經濟現 象無法用經濟的學理來加以判斷或說明，特別是卡尼曼（Daniel Kahneman ） 與塔伏斯基（Amos Tversky ）在 1979 年共同發明的展望理論（prospect theory ），對預期效用理論加以批判，成功地挑戰了經濟學上的預期效用理論 （expected utility theory; EUT ），並在2002 年獲得諾貝爾獎的殊榮，而讓經濟 學的領域有了新的突破。 事實上，卡曼尼並非經濟學者，而是認知心理學的專業，其主要研究為 個人的判斷與決策行為，將心理學融入經濟學的領域，解決了許多過去被經 濟學認為是「非常態」的經濟現象，並與塔伏斯基共同建立了展望理論，成 為二十一世紀初期，在社會科學中最受矚 目的理論之一。由於展望理論是經 濟學與心理學的結合，因此，有關展望理論所含蓋的範疇很廣，其相關的內 容很多，有些現象則仍在繼續的觀察，期望有更大的突破與發展，唯若就目 前的發展情形而言，展望理論大抵可分成兩個部分，一是關於機率分佈（Pi ） 的判斷，一是有關傳統理論中價值函數的質疑。為說明展望理論的內容，本 文擬分為前言、效率市場假說、預期效用理論、展望理論的內容、展望理論 的應用，以及結論與建議等幾個部分來加以說明。 二、效率市場假說 有關效率市場假說最早出現在 Harry Robert （1967）的大作，但這個假說 — 212— ．213