康复医疗行业专题报告.pdf

行业研究 医疗服务 证券研究 报告 2016 年 11 月 08 日 报 行 医疗服务 告 业 深 行业评级 推荐 度 康复医疗行业专题报告 研 究 评级变动 首次评级 主要观点 1. 康复医疗的必要性。康复医学是一门新兴的学科，是20 世纪中期出现 的一个新的概念。康复医学和预防医学、保健医学、临床医学并称为 “四大医学”，康复医学是一门研究残疾人及患者康复的医学应用学 科，其目的在于通过物理疗法、运动疗法、生活训练、技能训练、言 语训练和心理咨询等多种手段使病伤残者尽快的得到最大限度的恢 复。康复治疗是慢病管理中重要的环节，康复治疗可以有效防止慢病 复发几率，提高治愈效果。例如，发达国家“中风”的残疾率为30% 左右，而在中国，残疾率则高达75% 以上，主要原因就是患者缺少康 复治疗环节。 2. 康复医疗服务市场供不应求。当前康复医学的发展仅仅满足了小部分 行业表现对比图(近 12 个月) 需求，仍有大量康复需求人群未被满足。预计到2022 年中国康复市场 将达到 1000 亿，年复合增长率超过 18%。 2015-11-09～2016-11-07 3% 3. 医保政策的变革和分级诊疗将推动康复产业发展。政策、资本和技术 -8% 合力推动，千亿市场即将启动。2010 版康复项目只有1 个评定项目和 -19% 8 个治疗项目，而2016 年6 月30 日第二次新增8 个评定性项目和12 个治疗性项目，兼顾各类康复人群。我们认为，随着第二次纳入医保 -30% 15/11 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 项目正式落实，康复行业将迎来更多机遇。同时，国家正在建立完善 沪深300 医疗服务 的三级康复医疗体系，推动双向转诊制度，助推康复医疗腾飞。 相关研究报告 4. 康复医疗投资这主要有三种方式。康复医院有不同的业态种类，部分 由公立二级医院转型而来，部分由公立综合医院托管经营，此外，社 会资本与公立医院合作建立康复医院也成为主流的双赢模式。康复医 院凭借其盈利周期短、标准化程度高和易复制扩张等特点，同时缓解 公立医疗系统看病难、看病贵的痛点，受到社会资本的青睐。 5. 投资建议：康复医疗行业是极具发展前景的医疗行业细分领域。两个 原因，第一是跨越中等收入陷阱后人民对生活质量要求更高的原因， 在解决完病人“生存”的基本问题后，更高层次的要求；第二，国家 对康复医疗政策的扶持，病