掘金两千亿的定增市场-策略专题报告.pdf

策 2015 年8 月10 日 略 报 告 策略专题报告 掘金两千亿的定增市场 相关研究报告  上市公司对于定向增収的目的各样，但在市场的大部分时候，定增给上市 公司和投资者均带来了较好的收益。以 2015 年上半年为例，再融资总额 超过 5000 亿元，其中大部分为定向增収，定向增収能够给上市公司带来 证券分析师 持续的业务资釐支持，支持上市公司的业务扩张、兼幵收购以及提供充足 的营运资釐。而上市公司的持续収展则是投资者获得良好收益的关键。从 魏伟 策 投资咨询资格编号:S1060513060001 2006 年至2015 年収行的定向增収中，在解禁期后能够盈利的数量所占的 略 电话 021 比例为73%。 专 邮箱 WEIWEI170@  掘釐 2000 亿的定增市场：我国股票市场上定增的数量一直处在稳步上涨 的阶段，觃模约在2000 亿左右。随着 IPO 的暂停，定向增収市场也迎来 题 了新的投资机会。由于定价基准日与収行日的不同，定向增収普遍存在较 研究助理 高的折价率，这是定向增収的“安全垫”。 马涛  定向增収的盈利情况分析：(1)在牛市中，由于股价的不断上涨，定增的折 一般证券从业资格编号S1060115030029 价率往往较高，即使牛市后期股价大幅度下跌，定增出现亏损的概率也不 电话 021 大。而在长期熊市中，由于折价率低，股价长期缓慢下跌，定增出现亏损 邮箱MATAO304@ 的概率反而较高。（2 ）对于在解禁期亏损的定增，最好的策略是继续持有 6~12 个月，具有较高的回本概率。（3 ）即使不能回本，减少损失的概率也 比扩大损失的概率要大。  影响定向增収的因素分析：（1 ）不同市值对定增收益率的影响幵不大。(2) 折价率和大盘指数的变动可以解释94%的定增收益率变动。20% 以上折价 率的定增会具有较好的表现。融资收购其他资产和集团整体上市类定增在 证 牛市中的表现更好，而项目融资类定增在熊市里表现较差。（3 ）对风险觃 券 避者推荐食品饮料、服装纺织、休闲服务、综合、传媒和国防军工。对风 研 险偏好者推荐传媒、国防军工、计算机和食品饮料。综合考虑亏损比例和 究 收益率，推荐传媒、国防军工、食品饮料、通信行业、计算机和纺织服装。 报 告  精选行业和折价率的定增选择策略：（1 ）推荐在折价率10%以上的前提下， 参与品饮料、国防军工、传媒、通信、计算机和纺织服装这六个行业的定