北京金隅集团股份有限公司18年度第二期中期票据信用评级报告.pdfVIP

评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 （以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”）， 兹声明如下： 一、大公及分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事 项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联 关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由 保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做 出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的 不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在大公官网 （ ）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该 部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的 陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买 入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付 日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得 复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲 和篡改。 八、本报告预测数据以发债主体提供的经营数据及财务数据为测 算基础，不作为大公对发债主体未来业绩的预测。大公将随时补充、 更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所 导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 5 评级报告导读 大公出具的信用评级报告是依据《大公信用评级原理》，通过偿 债环境、财富创造能力、偿债来源与偿债能力四个方面对发债主体信 用风险状况进行判断。 大公认为，信用评级的目标是揭示债务人未来一定时期最大安全 负债数量边界及其安全度在信用风险矩阵中的位置。具体来说，偿债 环境是影响发债主体财富创造能力和偿债来源的宏观制度环境；财富 创造能力是发债主体偿债来源的根本和基石；偿债来源是通过确定偿 债来源与财富创造能力的偏离度判断发债主体偿债来源结构合理性 和可靠性，是评价偿债能力安全度的决定性因素，一般来说，偏离度 越大，偿债来源稳定性和安全性越差，相反，偏离度越小，偿债来源 稳定性和安全性越强；偿债能力是基于对偿债来源偏离度的风险调整 来判断一定时间内偿债来源对债务负担的安全保障程度。 具体要素分析如下： 1、偿债环境主要从政治生态和信用生态两方面分析宏观制度环 境及其运行态势对发债主体财富创造能力和偿债来源及偿债能力的 影响； 2、财富创造能力分析的是发债主体盈利能力及其对偿债来源的 贡献； 3、偿债来源主要通过分析发债主体盈利、可用偿债货币资金、 债务收入、外部支持等流动性偿债来源以及可变现资产等清偿性偿债 来源的数量和结构对发债主体偿债来源的安全度进行度量； 4、偿债能力分析是通过衡量发债主体流动性还本付息能力、清 偿性还本付息能力和盈利对利息覆盖能力得到存量、新增和总债务偿 还能力。 6 发债情况 本期票据情况 金隅集团已于银行间市场交易商协会注册总额为 100 亿元的中 期票据，分期发行，其中第一期（2017 年度第一期）25 亿元已于2017 年 10 月 12 日起息，第二期（2017 年度第二期）25 亿元已于2017 年 11 月 7 日起息，本期为第三期（2018 年度第二期），发行金额为 20 亿元人民币，于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公 司依据发行条款的约定赎回时到期。公司有权选择在本期票据第 3 个 和其后每个付息日按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其 孳息）赎回本期中期票据。本期票据面值 100 元，按面值平价发行。 本期票据采取固定利率计息，前 3 个计息年度的票面利率将通过簿记 建档、集中配售方式确定，在前 3 个计息年度内保持不变。如果公司 不行使赎回权，自第 4 个计息年度起，每 3 年重置一次票面利率。前 3 个计息年度的票面利率为初始基准利率加上初始利差，其中初始基 准 利 率 为