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第三章 筹资决策 第三章 筹资决策 学习目标 第一节 企业筹资概述 第二节 权益资金筹集 第三节 负债资金筹集 本章习题参考答案 学习目标 掌握股票、债券发行价格和融资租赁租金的计算； 掌握企业资金需要量的预测方法； 理解各种筹资方式的优缺点； 了解权益资金、负债资金筹集的各种方式。 第一节 企业筹资概述 一、企业筹资的概念 二、企业筹资的来源 三、企业筹资的方式 四、筹资的基本原则 五、企业资金需要量预测 一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。 企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。 二、企业筹资的来源 三、企业筹资的方式 四、企业筹资的基本原则 合理性原则 及时性原则 效益性原则 优化资金结构原则 五、企业资金需要量预测―销售百分比法 销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是： ?F=K(A－L)―R ?F―企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额； K ―预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比； A ―随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额； L ―随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额； R ―预测年度增加的可以使用的留存收益。 R=销售净利率X销售额X(1-股利发放率) 例见48页【例3-1 】 第二节 权益资金筹集 一、吸收直接投资 二、发行股票 三、留存收益 一、吸收直接投资 1.吸收国家投资 2.吸收法人投资 3.吸收个人投资 4.吸收外商投资 一、吸收直接投资 1.现金投资 2.实物投资 3.无形资产投资(不能超过注册资本的20%~30%) 1.确定吸收直接投资所需的资金数量 2.寻求投资单位，商定投资数额和出资方式 3.签署投资协议 4.执行投资协议 (四)吸收直接投资的优缺点 1.优点： (1)筹资方式简便、筹资速度快。 (2)有利于增强企业信誉。 (3)有利于尽快形成生产能力。 (4)有利于降低财务风险。 2.缺点： (1)资金成本较高。 (2)企业控制权分散。 二、发行股票 (一)普通股筹资 (二)优先股筹资 (一)普通股筹资 1.普通股的特点 (1)普通股股东对公司有经营管理权。 (2)普通股股东对公司有盈利分享权。 (3)普通股股东有优先认股权。 (4)普通股股东有剩余财产要求权。 (5)普通股股东有股票转让权。 (一)普通股筹资 2.普通股的发行价格 (1)以未来股利计算。 (2)以市盈率计算。 每股价格＝每股税后利润× 合适的市盈率 (3)以资产净值计算。 每股价格＝ ＝ 二、发行股票 (二)优先股筹资 优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。 1. 2.优先股筹资的优缺点 三、留存收益 留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。 与其他权益资金相比，取得更为主动简便，它不需作筹资活动，又无筹资费用，因此这种筹资方式既节约了成本，又增强了企业的信誉。 留存收益的实质是投资者对企业的再投资。 但这种筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。 第三节 负债资金的筹集 一、银行借款 二、发行债券 三、融资租赁 四、商业信用 (一)银行借款的种类 (二)银行借款的程序 1.企业提出借款申请 2.银行进行审查 3.签订借款合同 4.企业取得借款 5.企业归还借款 (三)银行借款的信用条件 1.补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中 保留一定数额的存款余额，约为借款额的10% －20%，其目的是降低银行贷款风险，但对借 款企业来说，加重了利息负担。 例见53页【例3-2 】 (三)银行借款的信用条件 2.信贷额度 信贷额度是借款企业与银行在协议中规定 的借款最高限额。 (1)在信贷额度内，企业可以随时按需要 支用借款。 (2)但如协议是非正式的，则银行并无必 须按最高借款限额保证贷款的法律义务。 (三)银行借款的信用条件 3.周转信贷协议 周转信贷协议是银行具有法律义务地承诺 提供不超过某一最高限额的贷款协议。 企业享用周转信贷协议，要对贷款限额中 的未使用部分付给银行一笔承诺费。 例见55页【例3-3】 (四)