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新世纪评级
Brilliance Ratings
概述
编号：【新世纪债评(2018)010068】
评级对象： 杭州经济技术开发区资产经营集团有限公司2018 年度第一期中期票据（本期中票）
主体信用等级： AA+
评级展望： 稳定
债项信用等级： AA+ （未安排增级） 评级时间： 2018 年1 月29 日
注册额度： 8 亿元
本期发行： 4 亿元 发行目的： 偿还有息债务
存续期限： 3 年 偿还方式： 每年付息，到期还本
评级观点
增级安排： 无
主要财务数据及指标 评级观点
2017 年
项 目 2014 年 2015 年 2016 年 主要优势/机遇：
前三季度
金额单位：人民币亿元 较好的区域环境。长三角及杭州市发达的区域
母公司数据：
经济实力和辐射效应、杭州经开区优势产业群
货币资金 4.33 7.51 2.27 2.98
刚性债务 17.58 20.86 16.72 22.52 的集聚效应，以及较强的区域财政实力，为杭
所有者权益 49.16 52.19 55.67 59.08 州经开的持续发展提供了较好的外部条件。
经营性现金净流入量 3.14 0.36 3.65 0.41
合并数据及指标： 地方政府支持。作为杭州经开区主要的国有资
总资产 122.59 124.47 127.40 118.11
产经营主体，杭州经开持续获得地方政府在业
总负债 71.39 70.63 70.13 57.12
刚性债务 49.40 51.73 45.78 37.84 务开展上的支持。
所有者权益 51.20 53.84 57.28 60.99
营业收入 12.32 19.64 23.29 14.63 较好的财务弹性。得益于开发区管委会的资产
净利润 0.35 0.67 0.48 0.36 注入及政府债务置换，2016 年以来杭州经开刚
经营性现金净流入量 -4.97 3.65 12.50 2.57 性债务规模和财务杠杆降低，且公司外部融资
EBITDA 2.78 3.67 3.27 －
渠道通畅，可变现资产规模较大，具备较好的
资产负债率[%] 58.23 56.75 55.04 48.36
长短期债务比[%] 169.80 179.54 121.31 141.22 财务弹性。
权益资本与刚性债务
103.64
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