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证 券 电力设备新能源 研 寻找确定性较大的机会 谨慎推荐 （维持） 究 报 电力设备及新能源2011 年下半年投资策略报告 风险评级：一般风险 告 投资要点： 20 11 年6 月23 日  直流投资确定性强。十二五期间，国网和南网共建设13条特高压 俞春燕 SAC 执业证书编号： 直流线路，按照每公里500万元，每个换流站50亿元粗略计算得出 S0340511010001 其投资规模为2400亿元。直流领域我们推荐许继电气。 电话：0769-221194 10 行  中低压电气。主网设备受累国网投资放缓和价格低位徘徊，景气 邮箱：ycy@ 业 度仍然处于低位，从11年的招标来看，景气度难有大的回升。因 研 此220 －550kv的主设备机会仍然有待国网投资复苏才可见底。我 究 们预计10年低压电器行业总产值在500亿元左右，预计低压电器行 · 业可以保持10%左右的增速。低压电器领域我们看好具有竞争优 细分行业评级 策 势和管理优势的正泰电器，建议长期关注。 电力设备 中性 风电 中性 略  工控领域技术难度高，景气度高，进口替代正当时。2009年市场 光伏 谨慎推荐 报 空间700亿左右，是工控市场低点，未来两年将实现强劲反弹，到 工控 推荐 告 2020年，预计整体工控行业产品每年增量市场将超过2000亿元。 核电 谨慎推荐 工控领域我们建议关注汇川技术和英威腾。 电力设备 中性  光伏：前途是光明的，道路是曲折的。多晶硅的机会大于组件。 预计四季度供需失衡会比较明显。因此，在二季度多晶硅和电池 行业指数走势 价格暴跌之后，三季度光伏行业或迎来阶段性机会。四季度光伏 产能释放较多，我们建议谨慎。建议关注乐山电力和特变电工。  核电：有估值修复需求。对于发展中国家，核电仍然是最现实的选 择。我们一直认为国内的核电总体发展战略不会改变，不排除在 战术上有轻微的变动，但这不会影响核电行业整体的投资价值。 关注东方电气。  风电：短期无催化剂。随着行业增速的放缓和市场竞争的加剧，风 电行业进入激烈厮杀阶段。11 年新增装机容量增速预计还将放 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 缓，风电行业的激烈竞争预计短期内难以好转。 重点公司盈利预测及投资评级（20 11/6/17 ） 股价 EPS （元） PE 相关报告 股票名称