从经济现象探视行为经济学理论的合理性.doc

PAGE . 从经济现象探视行为经济学理论的合理性 【摘要】行为经济学作为心理学、社会学、经济学的跨学科理论，对古典经济学提出质疑和挑战，使经济理论更加关注市场参与主体的复杂性，解释力有所增强。本报告通过对宏观至国际经济、国家政府，微观至企业、个体投资者的历史经济行为进行分析，阐明行为经济学有关投资者有限理性及有效市场假说存在局限性的理论具备一定合理性。应进行深入分析，将该理论全面化、体系化，以对市场参与主体决策提供指导性意见。 【关键词】行为经济学，从众行为，惯性行为，参考点变化，羊群效应 对经济学理论的思考 古典经济学建立的基石为理性人及有效市场假设。所谓理性人，即个人的行为准则为收益最大化、自我利益导向。有效市场假说是指资产信息在有效市场上能够迅速、完整、准确地被理性投资者获取并及时利用，通过市场交易行为最终反映在资产价格变动上。因此，市场上的资产价格应为均衡价格，不均衡即会产生套利机会，套利行为最终使价格回到均衡水平。这个前提支撑起古典经济学的整个分析大厦。但是，现实中并非所有参与者都完全理性，交易习惯、信息不对称、信息传递成本及滞后效应等导致该前提不可能完全实现，存在很多古典经济学理论难以解释的异象，如典型的羊群效应。 所以，课后我搜集了一些有关行为经济学的材料，以此作为本次国际金融论坛课程总结报告的主要内容，浅谈我对该理论的粗泛认识和理解。 行为经济学对古典经济学的理论突破 行为经济学是运用心理学、社会学、行为学来研究经济活动中参与者决策行为的科学，学界将1951年布雷尔教授《投资战略的实验方法的可能性研究》一文的发表作为学科诞生的标志，并在20世纪后二十年向盛主流经济学提出质疑和挑战。 首先，行为经济学者认为投资者是有限理性的。赫伯特 西蒙教授提出由于投资者认识能力的有限性，环境的不确定性和复杂性，信息的不完全性，投资者的理性认识能力受到主客观限制，行为理性是有限的，其决策的标准是寻求令人满意的决策而非最优决策。卡尼曼教授也通过预期理论对理性人进行反驳，他认为投资者行为存在心理预期，本身体现个人理性，但不同的人因主观偏好不同会产生不同的预期，并支配他们的现实经济行为，带有非理性色彩。 其次，行为经济学者认为有效市场在现实中很难实现。因为人类社会基于伦理道德、意识形态等原因存在众多利他主义、社会意识、公正追求的品质和观念，未必追求全体效益的长期效用最大化；投资者的有限理性使得羊群效应明显，噪音参与者众多，未必能实现价格均衡水平；另外，因为投资者有限控制力和决策参考点的主观性不同，如很多时候在遭受亏损时会从风险厌恶者转成风险追求者，类似的多样化动机均会导致他们放弃使用理性行为，难以形成有效市场。 总之，投资者的非理性行为在现实中无处不在，行为经济学对非理性行为的研究打破了古典经济学的界限及视野，开始根据个体行为的复杂性对经济现象进行解释。 行为经济学在经济现象中的反映 本人对行为经济学的理解尚粗浅，不成体系，但结合国际金融论坛各讲所受的启发，以及自己对经济历史和现状的了解，认为该理论在国际经济、政府、企业、个人等市场参与主体中均有不同程度的反映，而非局限于目前主要研究的个人行为。具体如下： 全球主流经济模式的模仿及传导——从众行为 20世纪以来，全球主要经济模式在自由经济与凯恩斯主义之间摇摆、轮回。1929年大萧条之前，以英美为首的西方经济体奉行大市场、小政府的经济模式，政府不参与经济事务，让市场这只“看不见的手”拥有充分自主权进行资源配置，是以经济快速发展，其它欧洲诸国争相学习这些国家的“先进经验”。尽管该模式下经济曾经快速增长，但是，由于缺乏有效监管，导致生产能力过剩、货币发行量激增、投机行为蜂起，以致出现百年不遇的经济危机。 二战前后，凯恩斯主义倡导政府干预经济，通过财政政策及控制主要能源等国家经济命脉“制高点”，对资源配置进行统筹规划，以期带动民族经济走出困境，实现社会福利保障。罗斯福新政及斯大林共产主义经济模式使美国及苏联的战后经济迅速复苏，成为全球超级大国，英法等发达经济体及中国、印度等新兴独立国家先后沿袭该模式，采取混合经济或社会主义经济模式，取得数十年产业尤其是工业的快速发展。 八、九十年代，政府主导经济模式的弊端开始显现，企业及生产者的积极性受到严重束缚，许多国有企业年年亏损，长期依赖政府补贴，财政赤字激增，劳动人口失业率高企。为此，英国撒切尔政府及美国里根政府开始实行私有化政策，俄罗斯在苏联解体后采取“休克疗法”，中国、印度等纷纷开始市场经济体制改革，自由经济模式再次回归。 百年间沧海桑田，各国都认为已经选择了最适合本国发展的经济模式，都不自觉地在学习、模仿那个时代主要经济体的成功经验，都有过经济发展的大起大落。经济模式存在利弊两端，可大家都在顺应时代潮流说服自己相信主流经济模式的利，而忽略