扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司.PDFVIP

公司债券信用评级报告 扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司 2012 年5 亿元公司债券信用评级报告 本期公司债券信用等级：AA+ 发行主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 发行规模：5 亿元 债券期限：7 年 增信方式：保证担保 担保主体：江苏省信用再担保有限公司 评级日期：2011 年4 月27 日 评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对扬州市扬子江投资发展集团有限责任公 司（以下简称 “扬子江集团”或 “公司”）本次拟发行5亿元公司债券（以下简称 “本期债 券”）的评级结果为AA+ ，该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。该等级是 鹏元基于对公司的运营环境、经营状况、财务实力以及增信方式等因素综合评估确定的。 主要财务指标： 2010 年 2009 年 2008 年 总资产（万元） 322,165 289,849 244,919 归属于母公司的所有者权益（万元） 162,636 157,772 138,509 资产负债率 48.85% 44.84% 42.19% 流动比率 1.00 0.81 0.87 营业收入 （万元） 47,267 64,871 27,142 投资收益（万元） 12,803 4,900 5,488 利润总额（万元） 8,644 8,287 3,554 净利润（万元） 5,774 6,557 3,428 经营活动现金流净额（万元） 7,642 5,779 14,672 EBITDA （万元） 19,118 16,276 9,959 EBITDA 利息保障倍数 4.74 6.31 6.40 数据来源：公司提供 1 公司债券信用评级报告 基本观点：  近年来扬州市旅游产业和地产市场持续快速发展，为公司提供了较好的外部环境；  公司是扬州市地方政府国有独资公司，业务领域覆盖酒店经营、物业出租、股权投 资等，整体实力较强；  酒店业务是公司的传统支柱业务，品牌及地段优势明显，随着扩建升级的完工，公 司酒店对外接待能力明显提升；  公司拥有地段较好的商用物业，且具备较大的扩容空间，经营前景看好；  公司资产质量较高，现金生成能力强，有息债务规模较小，财务风险较低；  江苏省信用再担保有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担 保有效提升了本期债券的信用水平。 关注：  近年来公司酒店扩建升级投入较大，运营能否达到预期效果值得关注；  商用物业的扩建升级资金需求较大，