汤臣倍健、皇氏乳业、沱牌曲酒.PDFVIP

证券研究报告 | 行业定期报告 日用消费 | 食品饮料 推荐 （维持） 汤臣倍健、皇氏乳业、沱牌曲酒 2011 年 6 月24 日 食品饮料业日报 上证指数 2688 汤臣倍健发布中期业绩预增公告；皇氏乳业使用超募资金增资控股大理来思尔乳 业；泸州老窖股东大会所有议案全票通过。 行业规模 占比%  汤臣倍健：发布中期业绩预增公告，净利润同比增长 50%-70%。预计净利润 股票家数（只） 60 3.1 总市值（亿元） 9680 4.0 比上年同期增长50 ％-70 ％，约8,172.50 万元-9,262.16 万元，每股收益约 0.75 流通市值（亿元） 7836 4.1 元-0.85 元，业绩增速终于达到我们前期报告中的预期的 68%水平，该增速大 大高于 1 季报 25.3%的增速。以上半年业绩类推全年业绩，PE 定位仅 30 倍， 行业指数 而公司未来两三年业绩增速仍有望保持在 50%以上，定位偏低，强烈推荐。 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.1 -7.0 34.0 请参考前期报告：《汤臣倍健（300146 ）－高屋建瓴 快速复制》，《汤臣倍 相对表现 5.4 1.5 25.5 健（300146 ）－膳食营养补充剂领域的佼佼者》。我们于中期策略会期间邀   (%) 食品饮料 沪深 300 请到公司董秘与投资者做了交流，我们后续将发布报告介绍交流情况。敬请 60 50 关注。 40 30  皇氏乳业：增资控股大理来思尔乳业有限责任公司。10 年皇氏乳业收入 41.1 20 10 亿元，净利润 5.5 亿元；11 年 1 季度收入 9.5 亿元，同比 27.3% ，净利润 1.7 0 -10 亿元，同比 16.7%。根据我们监测到的行业协会数据，来思尔公司过去几年 -20 收入增速均在 20%以上，增长不错，但是利润率水平却在下降。本次皇氏增 Jun/10 Oct/10 Feb/11 May/11 资控股来思尔公司价格 3.56 元/股，来思尔公司 10 年收入 1.2 亿元，净利润 相关报告 527 万元，EPS0.11 元，增资价格对应 PE 约为 32 倍。来思尔公司云南业务 1、《食品饮料业2011 年中期投资策 基础不错，正处于快速发展的阶段，不过大理当地还有东亚乳业这个竞争对 略-酒业销售模式演进的深度研究》 手，大理东亚过去 3 年的收入复合增速也在 25%以上，目前收入规模在 3 亿 2011/6/9 元以上，实力强大。皇氏收购来思尔公司有利于突破云南市场，可以关注。 2、《食品饮料业2011 年 5 月月报－ 白酒企业业绩靓丽、双汇伊利各有机  沱牌曲酒：召开 2010 年度股东大会，所有决议全票通过。关于沱牌的看法， 会》2011/5/23 我们已经在 6 月 17 日日报中予以点评，主要看点如下：公司今年酒业收入增 3、《食品饮料业2011 年二季度投资 长不错，舍得酒提价提高了高端酒占比，10 万多吨原酒存货为未来的快速发 策略－中档酒一季报、大众品超跌机 会》2011/4/10 展奠定基础，改制事宜一直值得期待。可参考《食品饮料业 6 月 17 日日报－