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汝城县顺兴投资开发有限公司 2018 年公司债券(第一期) 信用评级报告 提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保可有效提升本期债券的信用水平。 关注：  未来公司市政基础设施建设和土地整理收入可能存在一定的波动。截至 2017 年 末，公司在建的市政基础设施项目未来尚需投入 8,216.08 万元，规模相对较小， 并且没有在建的土地整理项目，未来相关收入规模可能存在一定的波动。  公司资产流动性较弱。截至2017 年末，存货、应收账款和其他应收款占公司总资 产的98.68%。其中存货主要由土地使用权构成，占总资产的81.61%；应收账款和 其他应收款占比分别为5.86%和6.67%，应收对象是政府及地方国有企业，回收时 间存在较大不确定性，资产流动性较弱。  公司在建项目资金需求较大，公司面临一定资金压力。截至2017 年底，公司主要 在建项目尚需投资预计为78,641.89 万元，尚需投入金额较大，公司面临一定资金 压力。 公司主要财务指标： 项目 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 446,953.86 439,789.51 437,028.58 所有者权益合计（万元） 426,658.42 416,361.52 405,581.25 有息债务（万元） 0.00 0.00 26,000.00 资产负债率 4.54% 5.33% 7.20% 流动比率 21.97 18.73 28.22 速动比率 3.00 2.09 3.50 营业收入（万元） 25,747.89 31,798.58 21,385.17 其他收益 （万元） 1,890.15 0.00 0.00 营业外收入 （万元） 6,048.10 7,254.22 6,514.13 利润总额（万元） 11,367.62 12,147.05 10,764.64 综合毛利率 17.37% 17.65% 19.06% EBITDA （万元） 11,434.90 12,215.00 10,832.59 EBITDA 利息保障倍数 - 6.20 4.74 经营活动现金流净额（万元） -884.69 32,486.85 -9,870.34 资料来源：公司2015-2017 三年连审审计报告，中证鹏元整理 2 兴农担保主要财务指标： 项目 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元）