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近月维持强势 玉米做缩1-5月价差 华闻期货全品种队 最近玉米1901-1905价差从-80跌到-105附近，主要是1901玉米多头平仓下跌导致，1905持仓没多大变化，市场还是看多玉米远月，逻辑： 1、今年玉米成交可能在9000万吨左右，明年玉米缺口可能会3000万，国储粮食基本去库存完成。 2、今年玉米产量和去年基本持平，但需求增加2000多万，缺口大约4000多万，市场资金一致看多玉米。 但是同时存在诸多利空因素： 1、玉米大量上市，开平价可能高于去年150左右，贸易商和农民惜售，现货可能在1月之前维持强势，对于年后不确定因素太多，抛储价格和时间，渠道库存出库等原因，可能会导致05不能维持很高价格。 2、玉米现货在11月左右炒作因素太多，运输问题，天气问题，导致阶段性上涨，主力做多01，使得1-5价差可能拉升。 1901-1905玉米期货价格走势 从统计的角度看，今年的逻辑和17年11-12月有点类似，价差-100以下不太合理，1905的定价太高。1-5玉米套利的逻辑大部分是1月玉米价格，1901玉米目前1880附近，可能下跌空间有限，跨期套利的价差一般是单边跌20-30点，价差跌10点。个人认为下跌空间有限，价差下跌有限。 操作策略： 做多1901做空1905，入场点-105以下，出场点-80附近。止损点-120。