多元化理论与中国上市公司多元化经营影响因素研究西方经济学专业论文.docxVIP

金融学角度考察企业多元化的动机。此外，还有学者提出企业多元化是为了提高食业的 金融学角度考察企业多元化的动机。此外，还有学者提出企业多元化是为了提高食业的 每股盈利(每股盈利观点)、寻找新的生长点(防御性观点)、节约税收(税收节约观点) 以及分散企业资产，姚避市场风除(资产组合观点)。 第三章对有关企业多元化的实证研究文献进行了梳理。在第三章中我们首先介绍了 氽业多元化程度和企业经营绩效的度量方法，并具体分析了各度量指标的优缺点。然后 根据研究方法和主要结论不同，将有关多元化对企业经营绩效影响的文献分为三个阶 段，分别对每个阶段的文献所采用的基本研究方法和主要结沧进行了分析和评论。最后 我们对有关企业多元化动机的实证研究文献进行了总结。总体而言，现有实证研究基本 上验证了伦业多元化的负债能力假说、防御性假说和经理人私人收益假说。 第三部分包括第四章第五章，对中国上市公司的总体多元化状况进行描述，并对影 响上市公司多元化经营的因索进行实证分析。 第四章在对有关中国上市公司多元化经营的研究文献进行回顾的基础上，分别采用 余业主营业务所涉及的一位数行业数和主要产品集中度两个指标对2002年和2003年中 国上市公司的总体多元化程度进行了考察。然后，对不同行业类别、流通化程度、国有 化程度企业(不包括相关多元化企业)之间的多元化程度以及不同多元化状况企业(包 括相关多元化、非多元化和多元化程度不同的不相关多无化)之间的盈利能力、资产负 债率、市孺率等进行了比较分析。分析表明多元化经营作为企业的一种战略选择具有内 生性，它与企业所处的行业、流通化程度、国有化程度等因素密切相关。 第五章首先对企业的流通化程度、国有化程度、盈利状况、技术水平以及提高负债 能力动机等中国上市公司多元化经营的影响因素进行了简要分析，并提出了六个假说。 然后，在此基础上我们运用Logit模型和多元线性回归模型对中国上市公司多元化经营 的影响因素进行了实证分析，其中Logit模型考察的是企业的流通化程度、国有化程度、 盈利状况、技术水平以及提高负债能力动机等因素对食业是否选择多元化经营战略的影 响．而多元线性回归模型考察的是这些因素对多元化企业选择多高的多元化程度的影 响。通过实证分析我们得出如下主要结沦： 第一，行业因素对中国上市公司的多元化经营状况有显著影响，它不仅影响企业是 否进行多元化经营战略的决策，同时也影响多元化企业多元化程度的选择。 第二，在控制了行业类别和企业规模等因素后。上市公司的流通化程度也对上市公 司是否进行多元化经营战略的决策有显著影响，流通化程度高的企业选择多元化经营的 概率更高；并且对多元化企业来说，企业的流通化程度越高多元化程度也越高。 第三，在控制了行业类别和氽业规模等因素后，国有化程度仅对上市公司是否进行 多元化经营战略的决策有显著影响，国有化程度低的企业选择多元化经营战略的概率更 高。 第四，在控制了行业类别和企业规模等因素后，企业的技术水甲仅对上市公司是否 H 选择多元化经营战略的决策有显著影响，技术水平低的企业选择多元化经营的概率更高。 选择多元化经营战略的决策有显著影响，技术水平低的企业选择多元化经营的概率更 高。 第五，在控制了行业类别和企业规模等因素后，提高负债能力动机仅对企业是否选 择多元化经营战略的决策有显著影响。 第六，在控制了行业类别和企业规模等因素后，企业滞后两年主营业务的盈利状况 仅对多元化企业多元化程度的选择有显著影响，滞后两年的主营业务盈利状况好的企业 的多元化程度更高。这一结论在很大程度上否定了中国上市公司多元化经营的防御性假 说。 总体而言，与现有文献相比，本文对中国上市公司多元化的实证研究具有两个显著 的特点：首先，本文区分了相关多元化和不相关多元化，并在分析上市公司多元化的影 响因素时剔除了研究样本中的相关多元化企业，从而增强了研究结论的可信性；其次， 在研究中国上市公司多元化经营的影响因素时，本文区分了上市公司是否选择多元化经 营战略的影响因素和多元化上市公司具体选择多高的多元化程度的影响因素。 关键词：多元化相关多元化流通股 国有股行业类别 中图分类号：F803．9 JII AbstractSince Abstract Since American firms began to choose the strategy of diversification in l 920s， diversification has been widespread phenomenon the world，meanwhile， which is still very hot subject with a long history attracting many scholars． Researchers o