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控制权市场的建设和公司治理 张新 结 构 控制权市场和公司治理 中国的控制权市场概况 上市公司控制权市场的概况 非上市公司控制权市场的概况 中国控制权市场的挑战和前景 控制权市场理论在中国的特殊性 立法和监管的中国特色 建立一个基础扎实、完整有效的控制权市场 控制权市场和公司治理 控制权市场和公司治理 控制权 无论是通过行使法定权利，还是施加压力，选择董事会成员或其多数成员的实际权力Berle and Means（1932）； 对高层经理人员的聘用、开除和确定高层经理工资的权力 Michael Jensen（1992）; 对现金流的控制权。 控制权市场（Market for Corporate Control） 通过收购兼并、代理权争夺、直接购买股票等方式实现控制权交易和转移的市场 Manne（1965）。 控制权机制的模式 英美模式——股权高度分散流动 出现在英美法系的美国和英国等国家 特点在于股权高度分散，拥有发达的资本市场，股权流动性大。 公司控制在管理者手中，但是由于有效率的资本市场和经理人市场可以迅速发现并取代不称职的经理，公司事实上还是控制在股东手中 大陆模式——股权相对集中稳定 出现在大陆法系的德国和日本等国家 一是商业银行与工业企业的交叉持股，二是董事会不行使监管性职能，由专门的监事会来监督管理层的行为。 公司事