民生教育收购山东一所高职学院.PDFVIP

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2019-01-29 发布于湖北
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民生教育收购山东一所高职学院.PDF

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公司研究民生教育收购山东一所高职学院民生教育收购山东一所高职学院事件：民生教育集团（1569.HK）宣布以9180 万人民币收购曲香港教育行业阜昌永51%股权，通过该项收购持有山东曲阜远东职业技术学民办高等教育院51%举办者权益。收购将分三阶段进行，首阶段收购并购目 2018 年12 月5 日买入标51%权益，交割后6 个月内收购14%权益，共计65%权益。远东职业技术学院目前在校生人数5417 人，以大专学生为主。目标价 HKD2.64 （维持）收盘价 (29 Nov 18) HKD1.41 上升/下降空间 87.2% 该笔并购估值便宜恒生指数 26451.03 总市值 (HKD 亿) 56.65 民生教育集团（1569.HK）以9180 万人民币收购目标学校51%权益，相当 52 周最高/最低 (HKD) 2.39/ 1.13 于整体估值1.8 亿人民币，而远东职业技术学院2017 年税前净利润资料来源: Wind，国信证券（香港）研究部整理 1116.3 万人民币，交易对价相当于约16 倍PE；而截至2018 年10 月31 日，远东职业技术学院税前净利润1369.5 万人民币，已超过去年全年，近一年股价涨跌幅并且学校账上有4000 余万现金，相当于整笔收购净现金对价1.4 亿人民 50% 40% 币，相对于2018 年的市盈率只有不到10 倍，估值相当便宜。完成并购后， 30% 民生教育集团将在山东省拥有一所大专、一所中专及两所高中，实现协同 20% 效应。 10% 0% - 10% 该笔收购民生教育集团将分三期付款，第一期款项为 1836 万元人民币， -20% 按照双方的托管安排，民生教育集团完成第一期付款后集团及可以享有目 -30% 标学校 51%的净利润。收购将分三阶段进行，首阶段收购并购目标 51%权 -40% 益，交割后 6 个月内收购 14%权益，共计 65%权益，这 65%权益都将按照