第六章 公司财务分析.pdf

第六章第六章公司财务分析公司财务分析 公司分析的步骤和内容 • 公司基本素质分析。重点是对公司潜在获利能力进行分析。 这取决于对两个战略选择的分析：①行业选择分析；②竞 争定位分析。 • 公司会计数据分析。目的是评估公司的会计记录是否真实 地反映了其所代表的经济活动地反映了其所代表的经济活动。 • 公司财务分析。目的是从财务数据的角度评估上市公司在 何种程度上执行了既定的战略何种程度上执行了既定的战略，，是否达到了既定的目标是否达到了既定的目标。。 分析工具有两种：比率分析和现金流量分析。 • 公司组织管理状况分析。主要是了解公司的组织机构和高 级管理人员情况级管理人员情况，分析公司的内分析公司的内、外协调能力外协调能力，以及产品以及产品 应变能力等。 一、公司的基本素质分析 • (一) 公司竞争地位分析 • 1.科技开发水平科技开发水平。决定公司竞争地位的首要因素决定公司竞争地位的首要因素。 • 2.经营方式：单一经营和多种经营 • 3.产品与市场开拓能力和市场占有率：要看重点产品、拳 头产品和主导产品的生命周期。 • 4.新产品开发程度。产品不断更新企业才能处于有利的竞 争地位争地位。 • 5.公司发展潜力分析。 •• ((二二)) 公司盈利状况和股息派发政策分析公司盈利状况和股息派发政策分析 • 对此点应注意如下几点： • 11.股价变动往往在盈利变动之前发生变化股价变动往往在盈利变动之前发生变化 • 2.股价受盈利水平变化而变化是在事先在波动中进行的 • 3.盈利公布时，股价反映公司盈利水平与市场预期之间的 差异程度差异程度 • 4.股价变化幅度往往高于盈利变化幅度 •• ((三三)) 公司经营管理能力分析公司经营管理能力分析 • 1.管理人员的素质及能力分析。对决策层、管理层和执行 层管理人员的素质分析。 • 2.企业经营效率分析。（包括维持本公司竞争地位的能力、 扩张能力、保持较高毛利率的能力、合理融资能力） • 33.内控效率分析内控效率分析。。对企业的制度完善程度对企业的制度完善程度。。 • 4.人事管理效率分析。对用人机制的分析（任人唯贤）。 • 5.公关能力：包括树立企业形象，产品宣传，广告促销， 对外协调与合作对外协调与合作 二、会计数据分析的步骤 • 第一步：弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大。如银 行业是信用风险的管理中对贷款坏账准备的提取、租赁公 司对残值的计算方式司对残值的计算方式、零售业是对存货的管理零售业是对存货的管理、制造业产制造业产 品的质量等。 • 第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目。根据 新会计制度，上市公司的管管理者在选择会计政策时有较较大 的自由度。公司经理既可以利用这一自由度更好地向股东 反映其经营状况反映其经营状况，也可以利用也可以利用它们掩们掩盖经营问题经营问题，误导投误导投 资者。一般从收入和费用入手来进行利润操纵。 • 第三步：不真实的会计数据的“恢复”。能对证券分析人 员员 “恢复恢复”或修正会计数据有较大帮助的数据来源有两个或修正会计数据有较大帮助的数据来源有两个：： 一是财务报表附注；二是现金流量表（收付实现制）（利 润表是根据“权责发生制”来编制的）。 容易出现数据不真实的会计科目 • 1.应收账款↑→销售额↑ – 由于应收账款中有由于应收账款中有：①①坏账风险坏账风险，②②运用销售退回的运用销售退回的 办法虚增利润（对ST的公司或将要发行新股的公司要 特别注意） •• 22.报表利润和经营性现金流量之间的比例关系报表利润和经营性现金流量之间的比例关系 – 利润可以通过费用分摊和计提来人为影响，但经营性 现金流却无法受人为因素的影响 • 3.处置长期资产产生的利润 1)债务重组，应收账款转为长期股权投资（因为应收账款 要计提坏账准备要计提坏账准备，从而冲减了利润从而冲减了利润）） 2 ）向关联方出售长期股权投资→↑投资收益 – 3 ）改变长期股权投资计价方法 • 成本法：一般般情况下，投资企业对被被投资企业无控 制、无共同控制且无重大影响时采用此法核算，如 果没有分派现金股利，则不确认投资收益；如果分 派现金股利派现金股利，，有两个去向有两个去向：：冲减投资成本或计入投冲减投资成本或计入投