招商地产2011年3月房地产政策解析与行业趋势研判2.pdf

资本因素：地产企业与政府的博弈取决于企业的资金状 况，资金状况良好则倾向于保持房价的坚挺，总体看房企 资金状况良好，但主要银行融资渠道已受限制，融资难问 题日益凸显，资金压力也会日益浮现，短期资金压力不很 • 以房地产开发企业贷款为例 • 房地产企业资金来源同 （2010.01-2010.12 ） 房地产开发企业贷款同比 • 同比增速从高 迫切，房价大幅下降空间不大，小幅下调 比增速主要位于正值区 间，增速上升，房地产 60% 增速向低增 40% 企业的资金比较充裕， 20% 速、从正值区 在调控压力下也倾向于 房地产企 0% 2010.01- 2010.03 2010.04 2010.05 2010.06 2010.07 2010.08 2010.09 2010.10 2010.11 2010.12 间向负值区间 -20% 02 保持房价坚挺 业到位资 -40% 转换，表明银 金 -60% 行融资受到限 -80% 房地产开发企业贷款同比 制 • 房地产企业到位资金 • 房地产开发企业贷款的变化反映融资环境的 与房地产投资额差值 变化，而房地产企业对银行贷款依赖很大， 房地产企业 更进一步反映了企业 因此会进一步影响企业的资金状况 真实的资金状况 房地产企业资金状况 到位资金与 房地产 • 近几个月来，房地产开发企业贷款同比呈下 • 近几个月来，房地产 房地产投资 开发企 降趋势，反映了调控和货币紧缩背景下，房 企业到位资金与房地 额差值 业贷款 地产企业的融资逐渐受到限制，限购、限贷 产投资额差值同比增 及加息背景下，资金重要来源之一的定金及 速有升有降，总体来 预收款也会受到影响，资金压力的传导与调 看趋于平稳