上市公司研究方法与工作流程.pdf

上市公司研究方法与上市公司研究方法与工作流程作流程 黄燕铭 2010.1 主要内容 1. 公司研究的目的与基本流程 2. 宏观研究和行业研究是基础 3. 研究对象选择与公司治理 4. 公司战略、营销策略、财务策略 5. 整理公司公开资料与财务报表分析 6. 建立盈利预测与估值的模型 7. 提取企业运作中的变数与核心驱动要素 8. 如何做好公司调研 9. 估值与企业价值创造 申万研究 2 1.1 公司研究的目的 为投资策划服务  价值投资  盈利预测  重组  估值  制度变革  其他（题材等） 科学与实用相结合 定性分析与定量分析相结合定性分析与定量分析相结合 申万研究 3 1.2 证券研究中的两大主题  掌握足够的资料与信息 （基础）  掌握科学实用的研究方法 （灵魂） 研究报告不是资料汇编研究报告不是资料汇编 研究中的应变与创新 股票分析师：从股票估值的角度看待行业研究与公司研究 申万研究 4 1.3 理透上市公司的各类信息  招股说明书  上市公告书市公告书 思考思考：：  年报与中报 分析师的研究报告是否含有私人信息？  重要公告  媒体报道媒体报道 分析师师发布布研究报告的作用是什什么？  调研信息 实证研究的结果是什么？  其它 从公开资料中提取哪些数据与信息，以及详细的程度，应取决于公司 研究准备采用的盈利预测和估值的方法与模型 z1 申万研究 5 幻灯片 5 z1 做什么决定你要什么 zhang, 2013-12-12 1.4 公司研究的基本过程 宏观 行业 公司 战略 营销 会计 报表 研究研究 研究研究 治理治理 分析分析 分析分析 分析分析 分析分析 财务 初步 公司 思考 盈利 估 评 分析分析 建模建模 调研调研 提练提练 预测预测 值值 级级 资料来源：申万研究 投资 推 案件 介 申万研究 6 1.5 传统的企业分析与评估框架 盈利的驱动力 利润率 和增长率 产品市场 资本市场 营运管理 资产管理 融资决策 股利政策 管理收入和 管理营运资金