项目融资资金来源概述.ppt

资金结构的影响因素 行业因素 政策因素 税收因素 资本市场环境 项目规模 项目经济寿命期 中国的投资银行业务 最初由商业银行来实施 1980s 中后期，由证券公司/证券商承担 1990s 信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司也从事投资银行的部分业务 中国的投资银行的类型 全国性： 以银行系统为背景的证券公司 以国务院直属或各部委为背景的信托投资公司 地区性： 省市两级的专业证券公司和信托公司 民营性 投资管理公司、财务顾问公司、资产管理公司 资金结构：比例关系 权益资本/股本资金 准股本资金 债务资金 决定资金成本、财务风险、利益制衡机制 资金结构分析 EBIT-EPS方法 * * 第七章 项目融资资金来源 项目融资的资金构成 资本市场 投资银行及其他资金提供者 资本结构分析 资金成本分析 股本资金 准股本资金 国内银行贷款 国外贷款 发行债券 租赁融资 项目融资的资金构成 权益资本[资本金]： 企业/项目公司在工商行政管理部门的登记的注册资金 投资主体[国家、法人、个人或外商]投入企业/项目的资本 体现了投资人对企业/项目资产和收益的所有权[控制权、重大事项表决权] 分享权益，承担风险 1 股本资金 资本金来源： 国家财政拨款，用于公益性项目{效益相对较差} 国内企业直接投资 国外企业直接投资 发行股票 企业利润留成[税后公积金和未分配利润] 投资者或利益相关者提供的从属性债务 在资金优先序列中 债务资金 准股本资金 股本资金 准股本资金的形式： 无担保贷款 零息债券 可转换债券 2 准股本资金 没有担保、本息支付有限制 主要由发起人提供：政府或企业 贴现发行债券 到期按照债券面值支付 在有效期内不付利息 可转换债券 在有效期内只付息 在到期日前债券持有人有权按规定价格将债券转换成股票 不需要担保 债券利息低于同类贷款利息 比贷款成本低 按期限分类： 短期：1年以内偿还[流动资金] 中长期：1-5年偿还 长期：5年以上偿还[基本建设、技术改造、城市建设综合开发、农业基础设施及农业资源开发] 3 国内银行贷款 外国政府[长期优惠]贷款： 国际金融机构贷款： 国际货币基金组织 世界银行[国际开发协会] 世界银行 [国际复兴开发银行] 亚洲开发银行贷款 出口信贷 国际商业贷款 4 国外贷款 外国政府[长期优惠]贷款： 政府信贷 政府间的开发援助,赠与成分较高[一般为50%-70%] 利率低，年利率只有2%-3% 偿还期较长，一般为20-30年 用于借款国非盈利开发项目[基础设施、能源]/贷款国优势行业[设备出口] 国际金融机构贷款： a 国际货币基金组织： 按照成员国的基金份额、面临的收支困难程度和解决困难政策的可行性来确定贷款份额 不提供企业、项目贷款 面向成员国 在国际收支暂时不平衡时提供贷款 b 世界银行[国际开发协会] 软贷款 对象：人均国民收入低于一定值的国家 偿还期35年 宽限期10年 只需支付利息，暂不归还贷款本金 未偿还贷款0.75%的年手续费，未支取贷款0.5%的承诺费 b 世界银行 [国际复兴开发银行] 硬贷款：面向发展中国家 偿还期20年、宽限期5年，0.75%的承诺费，利率低于市场利率，每半年利率调整一次 按世行贷款程序、项目评估办法选择项目 贷款项目实行国际竞争性招标 财政部国际司资金统计处关于《世界银行贷款项目会计核算办法》的问题解答 c 亚洲开发银行贷款： 普通资金贷款[硬贷款]、 亚洲开发基金贷款[软贷款] 技术援助基金[赠款] 行业： 农业、农产品加工业 水利、林业、渔业、水电 出口信贷 出口国政府对银行贴补利息并提供担保 由银行向外贸企业[工业成套设备]发放较低利率贷款，支持本国商品出口 出口信贷由政府政策性补贴，利率较低 类别：买方信贷/卖方信贷 a 买方信贷 出口方银行向进口方银行提供的商业信贷 金额一般不超过合同金额的85% 分期偿还/每半年还本付息一次 期限不超过10年 需支付利息、管理费、保险费、承诺费 b 卖方信贷 出口方银行向本国出口商提供的商业信贷 出口方以此为垫付资金 允许买方[进口方]赊购产品，分期支付货款 进口方一般先付合同金额的15%作为定金。 出口商收到货款后向银行归还贷款 贷款成本[利息、保险费、管理费、承诺费]计入出口货价，转移到进口方 国际商业贷款 贷款形式： 单个银行贷款/国际银团[辛迪加]贷款 贷款利率高/还款