第八章 流动资产管理.pdf

第八章 流动资产管理 本章学习要求： 1. 掌握最佳现金持有量的基本模型 2.能够编制现金预算并理解其用途 3.了解应收账款信用政策并能够确定其 信用条件 4.能够确定存货经济定货量 本章基本内容： 现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理 一、现金和有价证券管理 现金管理目标、最佳现金持有量的确定、 ㈠、现金管理目标 1.现金概念和特点 现金概念：现金是立即可以投入流通的交换媒介。 企业的现金资产是指一定时期内为了满足日常生 产经营，应付意外紧急情况或其他需要而持有的 货币资金。包括库存现金、银行存款和银行本票 汇票等。 2.特点：流动性最强收益性最差 3.持有现金的动机 交易性需要 预防性需要 将来需求 补偿性余额需要 4.现金管理目标 流动性与收益性之间权衡,风险与收益的权衡 ㈡、最佳现金持有量 1.持有现金的成本  管理成本：企业因持有一定数量现金而发生的 管理费用。  机会成本：企业因持有一定数量现金而丧失的 再投资收益。  转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让 有价证券换取现金时付出的交易费用。  短缺成本：现金持有量不足给企业造成的损 失。 2.最佳现金持有量的确定 鲍曼模型（存货模型） ٧建立模型的假设条件 ٧建立模型 根据前面对持有现金成本的分析以及假 设，可建立以下等式： 持有现金的总成本=持有现金的机会成本+ 转换成本。 假设D为一定时期内现金总需求量；F为每次 将有价证券变现的转换成本；Q为每次出售 证券或贷款筹集的现金数量；K持有现金的 机会成本，等于证券变现后所放弃的证券 收益率或贷款的资本成本；TC为持有现金 的总成本。 则有： Q D TC K  F 2 Q 总成本 成 本 持有机会成 本 转换成本 O Q 现金持有量 对上式求导得： d TC K D ( )  F 2 dQ 2 Q • 令 d TC D K ( ) 0,则有 F dQ Q2 2 • 所以： 2D F