第四篇 资产管理.pdf

第四篇第四篇 资产管理资产管理 第十三章 流动资产管理 第十四章第十四章 长期资产管理长期资产管理 第十三章第十三章 流动资产管理流动资产管理  流动资产指的是一年内以及超过一年的 一个经营周期内能够转换为现金的资产。 主要要包括现括现金及有价及有价证券券、债权资产和债权资产和 存货资产等。  第第一节节 现金管理现金管理  第二节 应收帐款管理  第三节第三节 存货管理存货管理  第四节 营营运资资金政策 第第一节节 现金管理现金管理  现金现金也称货币资金称货币资金，是指在是指在生产产过 程中暂时停留在货币形态的资金，包括 库存现金库存现金、银行存款银行存款、银行本票银行本票、银行银行 汇票等。  现金具有两方面特点现金具有两方面特点：  （（１１）） 流动性强流动性强。。  （２）收益性差。 一、、公司持有现金的动机公司持有现金的动机  （一）交易动机交易动机  （二）预防动机  （（三三））投机动机投机动机  企业除了以上三项原因持有现金外企业除了以上三项原因持有现金外，，也也 会基于满足将来某一特定要求或者为在 银行维持补偿性余额等其他原因而持有银行维持补偿性余额等其他原因而持有 现金。 二、公司持有现金的成本  （（一））持有成本持有成本  现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用 及丧失的再投资收益。  （（二二））转换成本转换成本  转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现 金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本， 如委托买卖佣金如委托买卖佣金、委托手续费委托手续费、证券过户费证券过户费、实物交割手续费等实物交割手续费等。  （三）短缺成本  现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券 变现加以补充而给企业造成的损失。  它主要包括三个方面的成本：  （（１１）） 丧失购买能力的成本丧失购买能力的成本。  （２） 信用损失和失去折扣优惠的成本。  （３）丧失偿债能力的成本。 三三、最佳现金持有量最佳现金持有量  （一）现金周转期模式  现金周转期模式是从现金周转的角度出发现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度根据现金的周转速度 来确定最佳现金持有量。利用这一模式确定最佳现金持有量，包 括以下三个步骤：  1、计算算现金金周转转期。  现金周转期＝应收帐款周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转 期  2 、计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数， 其计算公式为：  360360  现金周转率＝ —————————  现金周转期  3、计算目标现金持有量计算目标现金持有量。其计算公式为其计算公式为：  公司年现金需求总额  目标现金持有量目标现金持有量＝———————————  现金周转率 （二）存货模式  能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有 量量，即为最佳现金持有量即为最佳现金持有量。  1、前提假设：  11企业所需要的现金可通过有价证券变现取得企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，，且证券变现的不确且证券变现的不确 定性很小；  2企业预算期内现金需要总量可以预测；  33现金的支出过程比较稳定现金的支出过程比较稳定、波动较小波动较小，而且每当现金余额降至零而且每当现金余额降至零 时，均可通过部分证券变现得以补足；  4证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。  2 、最佳现金持有量最佳现金持有量。  持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的 总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，  现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本  即：TC ＝（Q/2 ）×K ＋（T/