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通胀下如何配置您的资产 股票、地产、黄金、债券、存款 一、未来房价上涨压力大于下降 第一部分：回顾 继09年实施4万亿救市计划与全年新增信贷9.6万 亿之后，资产价格就一路上涨。 09年底，受资产价格上涨过快影响，中央政府终止了09 年对房地产业执行的宽松刺激政策，并相继在10年4月 份出台了 《国10条》等一系列调控政策。 但是，随着09年新增贷款与4万亿投资及2010年前三季度 6.30万亿新增信贷所造成的流动性推动，城市房价进一步 上涨，让中央政府以遏制房价上涨过快为目标的调控再次 沦为空调。 在这样的情况下，中央政府针对部分城市房价上涨过快难 以遏制现象，出台了9.29新政，以临时限购为行政调 控手段，对十几个城市进行房地产二次调控，对部分 房价上涨过快城市的楼市成交量起到了遏制作用，继而遏 制住部分城市房价上涨过快势头。 但随之而来的问题再次凸现，就是仅凭限购与较小的房产 税税率想要抽去这些城市房价上涨的动力，从任何角度衡 量都难有成效。 基于上述原因，政府在探寻遏制通胀工具的同时，抛出了 上调商业银行存贷款基准金利率的利器，以加息0.25% 来试探调节金融杠杆对通胀与房地产业的影响，主要目的 是在制造一个调控预期，给市场传递一个或许将面临严厉 调控的信号。因此，一线城市房地产市场再次遭遇需求者 心理预期变化的重创，在成交量顿时萎缩之外，还出现了 小规模的退房现象。 许多专家以此为据，推测出房价下降的趋势，但事实上房 价真的那么容易一调控就会下降吗？ 09年4 09年 10年7、8 万亿投 中—10 月起房地 资+宽 年初房地 产市场回 松货币 产火爆 暖 政策 08年 08年 美国次 10年417房 10年929 加息 房地产 贷危机 地产调控 二次调控 调控 导致金 （限贷） （限购， “房产税” 融危机 停贷） 第二部分：加息 回顾最近几年的商业银行利率变化与房地产调控可见，此 前每次央行调整存贷款基准金利率都是以0.27%为量化 标准，无论是加息还是减息，从未低过0.27%这个数字， 而这一次偏偏以0.25%这个幅度调整，只能视作为一次小 的试探… … 此外，房地产调控了近十年，除却07年连续6次加息打垮 过楼市外，每一次调控造成的结果都是房价暴涨，这一次 房地产调控，尽管号称是史上最严厉的调控，但是在货币 政策没有太大变化下能否成功暂时尚难定论。 翻开历史，07年全国商品住房价格暴涨三倍，中央为了 尽快平抑房价，连续6次加息，随后07年下半年房价 暴跌，08年全年楼市低迷，房价开始逐月向下走低，如果 当时坚持调控，也不会出现今天这个局面。 但是，受美国两房导演的次贷所影响，08底我国沿海城 市出口业一片萧条： 近一半出口企业面临倒闭，仅有20%出口企业生产，还有 20%出口型企业处于半生产状态，截止12月末就出现 2000万农民工失业返乡的现象，以出口导向作为支撑的 经济陷入低迷。 08年中旬，在政治局高层莅临沿海城市亲自调研经济后， 酝酿出08年底开始实施的救市计划，除去09年的十大 产业振兴计划外，将房地产彻底推到了拉动经济的支柱地 位之上，因此，在09年出口倒拖GDP增长4.15%后腿的情 况下，全年经济依旧实现了9.1%的高速增长。 不能否认的是，当前政府所要的经济，除却出口拉动外， 无论是投资还是消费，都已经牢牢的系在房地产上，如果 政府不放弃经济增长8%以上的目标，根本无力调控房地 产业。 第三部分：新问题 在这一轮史上最严厉的房地产调控口号下我们可以看到， 因人民币汇率问题所引发的贸易战正在不断演 变，如果人民币不