财务报告分析 第3篇 财务分析.pdf

财务报告分析 李桂荣 主 编 张志英 副主编 张旭蕾 副主编 清华大学出版社 北京交通大学出版社 第3篇 财务分析  第7章 偿债能力分析  第8章 获利能力分析  第9章 资产运用效果分析  第10章 获现能力分析 第7章 偿债能力分析  偿债能力是企业清偿到期债务的现金保障程 度，偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的 基本前提，偿债能力是财务报表使用者尤其是 债权人特别关注的重点 。 7.1 偿债能力分析的意义  1、有利于债权人判断其债权收回的保证程度  2、有利于所有者判断投入资本的保全程度  3、有利于经营者优化融资结构、降低融资成本  4、有利于政府有关部门进行宏观经济管理  5、有利于经营关联企业开展业务往来  偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿 债能力分析。 7.2 短期偿债能力分析  短期偿债能力对企业至关重要。短期偿债能力差，不 仅不能满足短期债权人的要求，而且在偿还长期债务 方面也存在问题。即使是一个盈利企业，也会面临由 于资金调度不畅，不能偿还到期债务而破产的风险。 短期偿债能力比率分析  反映企业短期偿债能力的主要指标有营运资 金、流动比率、速动比率、现金比率。 7.2.1 营运资金 营运资金是流动资产减去流动负债后的 剩余部分，也称净营运资本。该指标是 计量企业短期偿债能力的绝对指标。其 计算公式为： 营运资金＝流动资产－流动负债  根据上述公式可以看出，营运资金越多 则偿债越有保障。 营运资金的分析要点：  1.营运资金的合理性  营运资金保持多少才算合理没有统一的标准。不同行 业的营运资金规模有很大差别。另外由于营运资金与 经营规模有联系，所以同一行业不同企业之间的营运 资金也缺乏可比性。因此，在实务中很少直接使用营 运资金作为反映企业短期偿债能力的指标。  2 ．注意营运资金的局限性  由于营运资金是一个绝对数，如果企业之间规模相差 很大，就不能使用该指标评价企业的短期偿债能力。 同时，即使两个公司的营运资金完全相同，其偿债能 力也不一定相同。为消除绝对数指标的缺陷，实务中 经常将流动资产与流动负债进行比较，来判断营运资 金数额的合理性，即通过流动资产与流动负债的相对 比较——流动比率来评价。 7.2.2 流动比率  流动比率是企业流动资产总额与流动负债总额的比 率。它通常表现为企业流动资产可偿付流动负债的倍 数。其计算公式为：  流动比率=流动资产÷流动负债  流动比率是流动资产与流动负债之间的相对比例关 系，所以，在使用时不受企业规模的限制。  依照传统的观点，流动比率为2是比较合理的，这是因为， 在流动资产中变现能力较差的存货金额，约占流动资产总额的一 半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，企业的 短期偿债能力才会有保证。这样既达到一定的安全性，又充分利 用了可能利用的资金来源。但这只是人们长期以来对流动比率的 一种认识，还不能成为一个统一标准。因其并未从理论上得到证 明。  而且，流动比率是否合理，不同的行业、同一行业在不同的 时期，其评价标准是不同的。一般来说，凡营业周期较短的企 业，其流动比率也较低，因为营业周期短说明无需储存大量存 货，比如电力业、娱乐业及旅馆服务业等，这些行业基本上没有 存货，而且应收账款也不多，所以流动比率较低。反之，如果营 运周期较长，则流动比率相应提高，例如一般的买卖业及制造业 等，其流动比率需保持在2 以上比较适当。因此，不应用统一的 标准来评价各企业流动比率合理与否。计算出来的流动比率，只 有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才 能知道这个比例是高还是低。 例：流动比率计算表 项目