基本面领先因子对行业近期投资机会的预判.ppt

医药生物 表 ：医药生物行业的领先多因素模型 　 c PPI 固定资产投资增速 用电量增速 出口额与进口额增速差 12月预期收益率（%） j ? 1 4 7 4 ? 4.31 k ? -2 -2 -2 -2 coefficient 4.31 -7.04 -3.52 6.12 3.81 t-test 1.67 -3.19 -1.67 2.73 1.74 Adj-Rsquare 0.30 ?? ?? ??? ??? 资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究部。 餐饮旅游 表：对餐饮旅游行业收益率的判断 　 c PPI 用电量增速 供应商配送时间 12月预期收益率（%） j ? 4 9 4 ? -0.43 k ? -2 -2 -1 coefficient 5.45 -7.04 7.39 -5.88 t-test 2.20 -2.76 2.85 -2.47 Adj-Rsquare 0.30 ?? ??? ?? 资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究部。 房地产 表：对房地产行业预期收益率的判断 　 c 用电量增速 新建住宅价格指数-上海-当月环比 PPI-重工业 12月预期收益率（%） j ? 9 5 6 ? 0.32 k ? -2 -1 -1 coefficient 0.32 5.80 5.40 -7.63 t-test 0.10 2.00 1.85 -2.45 Adj-Rsquare 0.27 ??? ?? ??? 资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究部。 金融服务 表：金融服务行业的领先多因素模型 　 c PPI 供应商配送时间 短贷余额同比增速 12月预期收益率（%） j ? 9 4 4 ? 5.92 k ? -2 -1 -1 coefficient 1.57 -7.56 -5.40 9.75 t-test 0.45 -2.97 -2.25 3.36 Adj-Rsquare 0.32 ?? ?? ?? 资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究部。 ?图：领先多因素模型择时效果 ? 资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究部 金融服务 银行II、 证券II 表 ：银行II行业的领先多因素模型 　 c PPI 供应商配送时间 短贷余额同比增速 12月预期收益率（%）? j ? 9 4 4 ?? 5.33 k ? -2 -1 -1 coefficient 1.11 -6.63 -5.60 9.82 t-test 0.34 -2.77 -2.48 3.60 Adj-Rsquare 0.33 ?? ?? ?? 表 ：证券II行业的领先多因素模型 　 c 生产量 用电量 进口 短贷余额同比增速 12月预期收益率（%） j ? 2 7 1 4 ? 4.13? k ? -2 -1 -1 -1 coefficient -6.02 -11.91 10.84 6.71 10.15 t-test -1.52 -3.46 2.75 1.89 2.39 Adj-Rsquare 0.34 ?? ?? ?? ?? 资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究部。 对12月行业收益率的判断 总体观点 分析师介绍 重要申明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号： 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 范辛亭，中国科学技术大学博士，香港中文大学博士后，中山大学副教授，长江证券金融工程首席分析师。 武丹，华东师范大学数学系，复旦大学管理学院硕士，从事金融工程研究。 汇聚财智 共享成长 武丹 电话: 8621 687