剩余收益模型的改进探析.pdf

0．引言…………………… O．1选题背景………… 0．2研究意义………… O．3文献综述………… O．3．1国外研究现状 0．3．2国内研究现状……………………………………………………………4 0．4本文研究思路和方法…………………………………………………………·6 1．剩余收益模型的概述………………………………………………………………8 1．1剩余收益的含义…………………………………………………………………8 1．2剩余收益模型的基本原理和基本形式………………………………………“9 1．2．1剩余收益模型的基本原理………………………………………………·9 1．2．2剩余收益模型的基本形式………………………………………………·10 1 1．3剩余收益模型的基本参数……………………………………………………1 1．3．1．基期净资产账面值BVo…………………………………………………11 1．3．2权益资本成本k…………………………………………………………一11 1．3．3．剩余收益Ⅺ………………………………………………………………12 3 1．3．4．可预测期T………………………………………………………………一1 1．4剩余收益模型基本假设条件…………………………………………………·13 1．5剩余收益模型的意义…………………………………………………………一14 1．5．1对实证研究的意义…………………………………………………………14 5 1．5．2对我国上市公司的意义…………………………………………………l 2．剩余收益模型的应用现状和缺陷…………………………………………………16 2．1剩余收益模型的应用现状……………………………………………………·16 2．2剩余收益模型的缺陷………一………………………………………………一17 2．2．1明确预测期后剩余收益预测的科学性和准确性得不到保证…………17 2．2．2受会计数据的全面性和真实性的影响…………………………………17 2．2．3难以避开持续经营假设的逻辑陷阱……………………………………17 8 2．2．4稳健性原则对剩余收益的影响…………………………………………l 2．3剩余收益评估模型的缺陷剖析………………………………………………·18 2．3．1企业持续经营假设导致的企业价值高估问题…………………………·18 2．3．2．长期收益预测忽视实物期权价值和评估价值平均化问题……………20 3．剩余收益模型的改进………………………………………………………………22 3．1改进剩余收益模型的基本思路和基本形式…………………………………22 3．1．1改进剩余收益模型的基本思路………………………………………”22 3．1．2改进模型的基本形式…………………………………………………”23 3．2改进剩余收益模型的基本参数………………………………………………23 3．2．1．明确预测期剩余收益…………………………………………………”23 3．2．2明确预测期末市净率……………………………………………………25 3．2．3．明确预测期末的权益资产总额………………………………………”25 3．3改进剩余收益模型的应用步骤………………………………………………25 3．4改进剩余收益模型的优越性…………………………………………………26 3．4．1引进Pt／BIVt，消除了无限求和的难题………………………………26 3．4．2预期剩余收益预测更加准确……………………………………………26 3．4．3