数理金融学第4章ROSS套利定价模型.pdf

数理金融学数理金融学 第第44章章 ROSS套利定价模型 44.11 概述概述  资本资产定价模型提示了在资本市场均衡 状态下状态下证券期望收益率与风险之间的关系券期望收益率与风险之间的关系， 简洁、明确地回答了证券风险的合理度量 问题以及证券如何在资本市场上被定价问题以及证券如何在资本市场上被定价。。  资本资产定价模型也存在一些缺陷。其中 最主要的最主要的一点是缺乏经验验证的有力支持点是缺乏经验验证的有力支持。  CAPMCAPM与与APTAPT 建立在均值-方差分析基础上的CAPM是一种 理论上相当完美的模型理论上相当完美的模型，但实际上只有理论意但实际上只有理论意 义，因为假设条件太多、太严格！ 除CAPM理论外，另一种重要的定价理论是由 Stephen Ross在1976年建立的套利定价理论 （Arbitrage pricing theory ，APT ），从另一 个角度探讨了资产的定价问题。 市场均衡条件下的最优投资组合理论=