第13章 汇率理论模型.pdf

第10章 汇率理论模型 10.1 汇率理论的发展 1、汇率理论：货币的对外价格—汇率的决定 及其变化的理论模型。其中心思想为：汇 率决定于外汇供求。 2、汇率理论大致经历了以下几个发展阶段： • “购买力平价”模型：早期的外汇供求主要派 生于实质经济中对商品和劳务的需求。 • “利率平价”模型：凯恩斯把利率看成是放弃 流动性偏好的报酬，由此利率可影响货币 需求，进而作用于汇率。 “利率平价”即是从 金融市场套利角度，研究汇率的决定。 • Mundell-Fleming模型：在凯恩斯宏观框架 内，以一般均衡为基础，阐述了内外均衡的 货币、财政政策配合问题。 • 货币主义模型：70年代以来，汇率进一步脱 离实质经济中由经常项目派生的外汇需求， 主要决定于资本项目。货币主义汇率模型强 调货币供给对汇率的决定作用。 • “汇率超调模型”：结合了凯恩斯主义短期分 析和货币主义长期分析的方法，将“商品市 场”和“货币市场”结合起来分析汇率的变动。 10.2 购买力平价模型 10.2.1 基本的购买力平价模型（purchasing power parity, PPP) 一、一价定理及绝对购买力